锡周报

本周锡价大幅上涨后重新回落，最终收于272590元/吨，周度涨幅4.7%。基本面方面，社会库存累库，LME累库220吨，国内累库120吨。云锡等云南企业停产检修导致开工率大幅回落至49.11%，但企业库存充裕，对市场供应影响有限。宏观方面，非农就业数据走差引发市场对海外经济担忧，风险偏好有所回落。短期锡价可能回归27万附近，重新高位震荡。

现货方面，LME 0-3结构出现松动，价格拉升至28万附近后动能不足。国内现货升水600元/吨。海外premium出现回落，巴尔的摩和台湾地区升水收窄。锡月间结构从此前的B结构转为C结构。社会库存累库120吨，期货库存累库241吨。LME库存累库225吨，注销仓单比例回落至11.44%。沪锡持仓库存比小幅回落。

供应方面，锡精矿产量同比减少7.56%，进口量同比减少31.79%，累计同比减少32.32%。云南40%锡矿加工费持平于12000元/吨，广西江西湖南60%锡矿加工费下降至8000元/吨。国内精炼锡产量同比增加0.09%，江西云南两省合计开工率为49%，较上周大幅回落。锡锭进口2167吨，出口1673吨，净进口393吨，印尼进口至中国的锡锭为812吨。最新进口盈亏为-16622元/吨。

需求方面，2025年7月锡锭表观消费量为16434吨，实际消费量为15572吨。下游加工费小幅回落，月度焊料企业4月开工小幅回落。主要镀锡板企业5月产量和销量小幅回落。2025年7月终端产量表现不一，家电类表现偏弱，普遍环比回落，集成电路、手机、计算机整机产量环比回落，但处于历史偏低水平。家电与新能源消费表现环比回落。费城半导体指数有所回升，和锡价表现同步。