中小盘周报：关注导热散热材料

关注导热散热材料 中小盘研究团队 ——中小盘周报 周佳（分析师）zhoujia@kysec.cn证书编号：S0790523070004 张越（分析师）zhangyue1@kysec.cn证书编号：S0790524090003 赵晨旭（联系人）zhaochenxu@kysec.cn证书编号：S0790124120019 本周观点：下游市场需求旺盛，导热散热行业前景广阔 下游行业电子设备高性能化、智能化、薄型化带动散热需求提升。近年来，受益于下游消费电子、汽车电子、基站、服务器和数据中心等市场的发展，全球导热散热行业需求持续增长。同时，随着电子信息技术的进步，电子产品发展趋向于高性能化、微型化和密集化，产品内部集成度的提高使其散热空间更为狭小，散热问题更加突出，这一趋势也为导热散热材料行业的发展提供了机会。根据BCCResearch报告，预计2023-2028年，全球热管理市场规模复合增长率为8.5%，市场规模将从2023年的173亿美元增加至2028年的261亿美元，市场空间广阔。热管、均温板渗透率持续提升，本土化采购大势所趋。伴随电子终端产品不断向轻薄化、多功能化趋势发展，各类电子产品内部器件发热量及散热需求也显著提升。近年来，热管、均温板凭借优异的导热性能正逐步替代“导热界面材料+石墨膜”散热方案，成为中高端智能手机的主流选择。即将发布的iPhone 17 Pro系列也有望引入铜质均热板散热技术，替代沿用多年的石墨烯散热片。根据研究机构Technavio、Researchand Markets预测，2025年全球热管、均温板市场规模将分别达到37.76亿美元和11.97亿美元。此外，随着本土导热散热企业技术的不断成熟，国内电子行业品牌厂商出于供应链安全等因素的考量，本土化采购将成为未来电子散热行业的重要发展趋势，以苏州天脉、中石科技等为代表的本土上游供应链企业有望持续受益。 相关研究报告 受益标的：苏州天脉：公司是行业内较早布局超薄热管、均温板产品的企业。凭借在该领域的技术积累和先发优势，公司在短时间内通过了多个国内外知名品牌终端客户的认证测试，实现相关产品的规模化量产出货。 本周市场表现及重大事项 市场表现：本周除万得微盘股指数外，中证1000/国证2000/中证500等中小盘指数表现不及上证50/沪深300等大盘指数。新泉股份、青岛消防、凌云光本周涨幅居前。 本周重大事项：（1）新股方面，C华新1家公司登陆A股，奥克斯电气1家公司登陆港交所。无公司IPO获受理、2家公司获交易所审核通过，3家公司注册生效；（2）定增方面，新增竞价预案公告2例，发行竞价项目平均折价率16.2%，平均收益率15.0%；（3）并购方面，无公司首披重大资产重组，5家公司涉及实控人变更；（4）股权激励和回购方面，本周共披露9例股权激励预案，5家公司推出回购预案。 重点推荐主题及个股 智能汽车主题（沪光股份、瑞鹄模具、新泉股份、芯动联科、晶晨股份）；高端制造主题（凌云光、奥普特、矩子科技、青鸟消防、罗普特、莱特光电、奥来德、日联科技）；户外用品主题（三夫户外）。 风险提示：宏观环境变化、IPO政策变动、再融资政策变动、并购政策变动 目录 1、本周观点：下游市场需求旺盛，导热散热行业前景广阔.....................................................................................................41.1、全球导热散热行业需求持续增长，未来市场空间广阔..............................................................................................41.2、热管理材料应用广泛，热管、均温板渗透率持续提升..............................................................................................51.2.1、下游行业电子设备高性能化、智能化、薄型化带动散热需求提升...............................................................51.2.2、热管、均温板渗透率持续提升，本土化采购大势所趋...................................................................................81.3、行业集中度较低，本土化采购带动国内厂商蓬勃发展..............................................................................................92、本周A股市场普跌，动力电池指数涨幅居前......................................................................................................................102.1、本周A股市场普跌，中小盘表现不及大盘...............................................................................................................102.2、新泉股份、青岛消防、凌云光本周涨幅居前............................................................................................................112.3、下周苹果将举行新品发布会，中证A500成长和价值新指数将发布.....................................................................123、本周重大事项..........................................................................................................................................................................133.1、新股：本周1家公司在A股上市，1家公司在港股上市........................................................................................133.2、定增：本周定增预案数量有所回落，发行数量与上期持平....................................................................................143.2.1、定增预案：本周预案公告数量、募资金额有所下降.....................................................................................143.2.2、定增实施：本周发行1例竞价案例，募资金额规模大幅下降.....................................................................143.3、并购：本周无公司首披重大资产重组，5家公司涉及实控人变更.........................................................................153.4、股权激励热度、股份回购热度大幅回落....................................................................................................................173.4.1、股权激励：本周共披露9例股权激励预案.....................................................................................................173.4.2、回购：本周5家公司推出股份回购预案.........................................................................................................184、重点推荐主题及个股最新观点..............................................................................................................................................184.1、智能汽车主题：沪光股份、瑞鹄模具、新泉股份、芯动联科、晶晨股份............................................................184.1.1、沪光股份（605333.SH）：人形机器人项目首套样线下线，绑定赛力斯未来可期...................................184.1.2、瑞鹄模具（002997.SZ）：设立机器人全资子公司，打造业绩新增长极...................................................194.1.3、新泉股份（603179.SH）：自主内外饰龙头，产品开拓+全球布局打开成长空间.....................................194.1.4、芯动联科（688582.SH）：公司发布2025年半年度业绩预增，同比大幅增长。.....................................204.1.5、晶晨股份（688099.SH）：二季度营收创新高，产品矩阵不断开拓...........................................................214.2、高端制造主题：凌云光、奥普特、矩子科技、青鸟消防、莱特光电、奥来德、日联科技................................214.2.1、凌云光（688400.SH）：业绩阶段性承压，拓宽多领域应用打开增量空间...............................................214.2.2、奥普特（688686.SH）：Q2业绩高增长，工业AI&具身智能助力长期成长.............................................224.2.3、矩子科技（300802.SZ）：营收小幅承压，技术突破有望打开新成长空间...............................................234.2.4、青鸟消防（002960.SZ）：业绩阶段性承压，新业务新场景加速拓展.......................................................234.2.5、罗普特（688619.SH）：视觉小巨人转型再出发，一体机&机器人全面开花............................................244.2.6、莱特光电（688150.SH）：OLED终端材料持续放量，业绩延续向好态势................