早评：白糖趋势暂不明晰，棉花难改震荡行情

迈科期货早评：白糖趋势暂不明晰，棉花难改震荡行情 一、进口价估算、进口利润估算 二、分析与总结 白糖：原糖价格因供应充足及巴西压榨进度较快而继续承压下跌，由于前期增产利空效应已于盘面反应，价格若想继续向下则需要新的利空因素来推动，下方15美分前低处支撑仍有效。中国增加进口保障性关税的政策已经公布，但在盘面上并没有过度的表现，从长期来看有利于价格上涨。4月进口量19万吨，同比下降4万吨。现货市场方面维持正常成交，并且供应充足，随后而来了消费旺季将对价格有所支撑作用。技术上，价格长期趋势仍不明显。 操作上，期货：观望；期权：可考虑709、801合约的牛市价差组合。 棉花：美棉跌幅收窄，有农业部的供需报告引发的大涨大跌行情将告一段落，价格回顾基本面影响。美国主产区棉花进口折算价（备注：品级SM 1-1/8"） 产地 美分/磅 涨跌 关税 元/吨 涨跌 滑准税 元/吨 涨跌 船期 印度 86.00 -125 1% 15057.79 -216 7.78% 16056 -155 201706 美 C/MA 93.01 -117 1% 16268.88 -202 5.32% 16956 -157 201705 澳大利亚 90.75 -125 1% 15878.43 -216 6.02% 16658 -164 201707 乌兹别克斯坦 92.57 -117 1% 16192.86 -202 5.45% 16897 -156 201705 国内140监测站现货均价（单位：元/吨） CNCottonA代表白棉2级 CNCottonB代表白棉3级 16421 16045 美棉对应3级棉价进口利润估算（单位：元/吨） 1%关税内进口利润：-224 原糖进口折算价（单位：元/吨） 进口方式 泰国 巴西 配额内（15%） 4603 4445 配额外（50%） 7456 7189 国内主产区现货报价（单位：元/吨） 广西柳州 云南昆明 新疆乌鲁木齐 6740 6550-6560 6550-6750 参照广西柳州现货价格进口利润估算（单位：元/吨） 进口方式 泰国糖进口利润 巴西糖进口利润 配额内 2137 2295 配额外 -716 -449 天气情况的良好有利于种植，本周种植进度高于去年及五年同期值，并且市场对出口订单取消的预期增加，对价格造成压力。随后，继续关注美棉的种植进度及天气情况影响。中国市场目前供应依然宽松，本周竞拍价上调333至15885元/吨，但成交情况较上周有所回落。棉纺行情逐渐进入淡季，采购热情冷淡。郑棉阶段性价格仍以15000-17000的宽幅震荡为主，等待价格突破。 操作上，中线区间操作，长线等待突破后的买入机会。 李沛林 迈科期货股份有限公司 研究部 网址： www.mkqh.com - 本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。 2017年 迈科期货股份有限公司