月度评估及策略推荐
成本端
近期缅甸佤邦地区矿产开采证已审批完毕，但复产进度偏慢，预计四季度锡矿供应才能显著恢复。7月份国内锡矿进口量为1.02万吨（折合约4335金属吨），环比下降13.71%，同比下降31.79%，较6月份减少688金属吨。
供给端
缅甸佤邦锡矿复产缓慢，云南地区锡矿短缺依旧严峻，冶炼厂原料库存普遍低于30天，开工率维持在较低水平，部分冶炼企业将于9月计划检修进一步压制产量；江西地区冶炼企业保持正常生产，但由于粗锡供应不足导致精炼锡产量难有增量；预计9月精炼锡产量将环比下降29.89%。
需求端
电子行业消费低迷，智能手机、平板等产品需求疲软，虽然服务器、AI眼镜等新兴行业增速较快，但量级仍处于较低规模；光伏抢装机结束后组件排产下降，导致光伏焊带需求下滑明显；镀锡板、化工等领域对锡需求相对平稳。终端需求疲软下，下游企业库存水平普遍偏低，按需逢低采购为主。
小结
8月国内锡价震荡走强，主要原因是宏观氛围积极且缅甸锡矿复产缓慢，矿价居高不下，带动锡价重心上移。供给方面，缅甸佤邦锡矿复产缓慢，云南地区锡矿短缺，冶炼厂原料库存低、开工率低，部分企业检修进一步压制产量；江西冶炼企业正常生产但粗锡供应不足，精炼锡产量难有增量。需求方面，下游消费淡季，传统消费领域疲软，光伏组件产量下滑，家电排产走弱，AI算力增加的锡需求量级较低。7月国内样本企业锡焊料开工率为69%，终端需求疲软导致锡现货成交偏淡。综合而言，需求端淡季消费疲软，但供给短期降幅明显，预计锡价震荡为主。
产业链示意图
（资料来源：上期所、五矿期货研究中心）
期现市场
（资料来源：WIND、五矿期货研究中心）
供需平衡
（资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心）
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