公司上半年业绩概述
2025年上半年公司实现营收27.55亿元，同比增长2.6%，其中航空性收入13.45亿元（同比增长4.6%），非航收入14.10亿元（同比增长0.8%）。公司税后净亏损1.64亿元，较去年同期的亏损3.76亿元明显减亏。
公司业务简介
公司主要在北京首都机场经营航空性业务（飞机起降、旅客服务、地面保障、消防救援）和非航空性业务（特许经营代理服务、航班餐食、免税店、零售商店、物业出租、停车服务）。
业务量与收入情况
- 旅客吞吐量：3417万人次，同比增长4.5%，带动航空性收入增长约4.6%至13.45亿元。
- 国内航线吞吐量同比增长0.9%。
- 国际航线旅客吞吐量同比增长21.3%，占比提升至20.2%。
- 航空性收入细分：飞机起降相关收入同比增长1.9%，旅客服务收入同比增长7.5%（主要因国际航班服务费率较高且国际旅客量增幅大）。
非航空性收入情况
- 非航收入：14.10亿元，同比增长0.8%。
- 特许经营收入：7.49亿元，同比下降4.5%。
- 广告收入3.43亿元，同比下降3.5%（受新媒体冲击）。
- 零售（免税）收入2.62亿元，同比增长1.2%，但增速低于国际旅客量，反映免税销售承压。
- 特许经营管理费：1.38亿元，同比下降24.9%（因委托管理费比例下调）。
成本控制情况
- 营业成本：27.79亿元，同比减少4.2%。
- 修理维护费、水电动力费、运行服务费均同比下降超过5%，显示成本优化效果显著。
盈利预测与评级
- 长期前景：首都机场作为国际航空枢纽地位稳固，商业价值优秀，盈利能力有望逐步释放。
- 短期挑战：受大兴机场分流和免税消费增长放缓影响，非航收入恢复进度略低于预期。
- 盈利预测：2025-2027年净利润分别为-1.73亿元、0.88亿元、3.42亿元。
- 评级：维持“推荐”评级。
风险提示
- 需求恢复不及预期。
- 免税销售不及预期。
- 成本增长超预期。
