每日国内期货收盘数据和点评

期货主要品种基差 2025/8/27 1、黄金白银AU&AG 【盘面】黄金维持震荡上行，沪金收于781.16，涨幅为0.12%，持仓量减少7000余手，成交量上升。沪银主力收于9305元/千克，跌幅为0.52%，持仓量减少17000余手，成交量减少。 【分析】本周经济数据较少，人民币走强，美元短线回升，下周非农数据公布前，市场对美联储9月降息预期基本确定，货币宽松格局将延续。黄金维持震荡格局，黄金易涨难跌。中长期来看，美国债务不可持续扩大以及美元信任危机促使各国央行持续购金，逢低看多是黄金的主线。 【估值】偏高 【风险】宏观 2、螺纹热卷铁矿RB&HC&I 【盘面】RB2510收于3111，跌0.06%，HC2510收于3349，跌0.53%，铁矿I2601收于775.5，跌0.13%。焦煤JM2501收于1154，跌0.56%。焦炭J2601收于1669.5，跌0.68%。 【分析】产业方面，根据上海钢联数据，上周247家钢厂日均铁水产量240.75万吨，唐山高炉8月31日至9月3日按产能限产影响铁水产量约1.03万，铁水产量保持在高位，钢材供给宽松。焦煤2601合约升水现货，近期炼焦煤线上流拍增多，成交降价比例增多，部分煤种价格回调。根据近4年的历史数据统计，9月-10月电煤需求将较7-8月环比下降15-23%。短期钢材供给宽松，预计钢价短期震荡偏弱，钢价中长期价格走势取决限产和反内卷政策执行力度。 【估值】中等 【风险】限产 3、纸浆SP 【盘面】SP2511收于5010元/吨，跌1.18%。 【分析】今日纸浆主力合约SP2511下跌。6月20日上期所发文暂停布针交割品入库。已有的布针仓单最长有效期在明年12月。目前便宜的交割品有乌针和月亮牌漂针浆。上海地区乌针现货价格5200元/吨，较昨日降50。2025年国内新增200多万吨阔叶浆产能、新增10万吨针叶浆产能。近期巴西Suzano宣布：未来12个月运营周期的商品纸浆产量将比其每年的商品纸浆名义产能下降约3.5%，此次减产意味着约40万吨至50万吨的减产，相当于全球4000万吨阔叶木浆需求量的1%左右，影响有限。全球阔叶浆供应整体宽松，但针叶浆几乎无新增。全球经济增长乏力，纸浆需求偏弱。预计纸浆SP2511在4800-5500区间低位运行。 【估值】中等 【风险】供应扰动、进出口关税政策 4、油脂油料 【盘面】豆油主力01月收8390，跌1.20%；菜油主力01月收9853，跌0.44%；棕榈油主力01月收9500，跌0.46%；豆粕主力01月收3045，跌1.68%，菜粕主力01月收2501，跌1.69%。 【分析】原油大幅下跌带动油脂情绪偏弱，三大油脂集体下跌。SPPOMA数据显示，8月1-25日马来西亚棕榈油产量环比上月同期减少1.21%，马棕油产量减少给予价格支撑，棕榈油相对抗跌。因美豆优良率高于市场预期，美豆丰产预期进一步加强，且市场预期中美或将开启新一轮的谈判，市场对远端大豆供应预期回暖，加上当前国内进口大豆到港量相对偏高，油厂开机率维持高位，豆粕、豆油库存相对充裕，使豆油调整幅度较大。双粕继续下探，当前国内菜粕现货采购清淡，对价格提振有限。短期内市场驱动有限，油粕或走势或偏震荡，关注后续中美、中加贸易政策的变化。 【估值】中性 【风险】产区天气宏观政策 5、三大胶RU&NR&BR 【盘面】日内三大胶集体走跌。沪胶2601收15760，跌幅为1.35%；BR橡胶2510收11710，跌幅为2.25%；20号胶2510收12615，跌幅为1.75%。 【分析】当前沪胶2601在16000阻力位较难突破，午后随化工板块持续回落。前期部分顺丁橡胶装置陆续重启以及俄乌和谈暂无进展，原油风险溢价消化，合成胶受成本端支撑走弱大幅下滑领跌化工板块。近期受台风“剑雨”到来影响，越南和海南产区将出现强降雨和大风，今日原料价格延续上涨保持坚挺。当前青岛港口库存已连续四连降，前期部分检修企业已逐步复工，半钢胎开工率也缓慢回升。“金九银十”旺季即将到来，同时国内宏观经济回暖，有望刺激下游备货补库需求，预计胶价或延续震荡运行，操作上可回调做多。 【估值】中性 【风险】宏观、去库不及预期 本文中的信息均来源于公开资料，华鑫期货研究所及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求文章内容客观、公正，但文章中的信息与所表达的观点不构成所述期货买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本文人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。对依据或者使用本文所造成的一切后果，华鑫期货及其关联人员均不承担任何法律责任。 本文中的资料、意见、预测均只反映文章初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。华鑫期货没有将此意见及建议向文章所有接收者进行更新的义务。本文仅供内部参考交流使用，不构成投资建议。如未经授权，私自转载或者转发本文，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫期货将保留随时追究其法律责任的权利。 华鑫期货研究所立足诚信和专业，秉承“高效研究创造价值”的理念，深谙“知微见著,臻于至善”的投研内核，并基于宏观、产业、市场风偏和估值构建“四维一体”决策模型，助力各类客户包括产业型客户和交易型客户的成长。 侯梦倩期货从业资格：F3070960交易咨询资格：Z0017338邮箱：houmq@shhxqh.com 华鑫期货有限公司地址：上海市黄浦区福州路666号21、22楼邮编：200001电话：400-186-8822华鑫期货华鑫期评