期指
- A股周三震荡调整，上证指数跌0.1%，深成指跌0.32%，创业板跌0.28%，科创50跌1.18%。
- 期指分化，IH和IF收涨，IM和IC小幅下跌。
- 中期趋势未变，明日关注华为产品发布会，科技+消费个股可关注。
- 期指延续积极建议，可关注IH+IM组合。
- 估值中性偏低，风险为宏观政策低于预期。
铜铝氧化铝
- 沪铜主力5月收80890，涨0.67%，成交总量略增，持仓增加超过1万手。
- 铝主力5月收20705，跌0.62%，总成交放量，持仓减少超过1.7万手。
- 氧化铝主力合约跌近3000整数关，收盘3015，跌2.87%。
- 弱美元背景下，铜供给收缩预期和需求增量支撑铜价，关注铜精矿加工费负值阶段的冶炼厂减产情况。
- 铝受氧化铝拖累，成本下行压制铝价，等待氧化铝企稳。
- 估值中性，风险为宏观政策低于预期。
镍锡
- 沪锡主力4月收2817800，涨0.39%，成交缩量，持仓增加千余手。
- 沪镍主力5月收131660，涨0.71%，成交和持仓总量均缩减。
- LME有色金属投资基金持仓显示，锡净多继续增加，镍从净空转净多。
- 弱美元与供给收缩共振支撑锡价，镍得益于估值修复，基本面需进一步改善。
- 估值：锡中性偏高，镍中性偏低，风险为宏观政策低于预期。
黄金白银
- 沪金主力收于707.28，涨1.41%，减仓近1000余手，成交量略增。
- 沪银主力收于8378，涨0.49%，成交量放大，持仓量略减。
- 日本央行维持利率不变，关注欧洲央行高管讲话及美联储会议。
- 贵金属上行动力来自降息预期和避险情绪，金银比扩大，白银走势弱于银。
- 短期维持黄金多配，中长期看美国债务和美元信任危机支撑黄金。
螺纹热卷铁矿
- RB2505收于3162，跌0.91%；HC2505收于3348，跌0.65%；I2505收于760，跌2.19%。
- 钢材消费旺季，螺纹热卷表观需求略有回暖，库存下降。
- 房地产开发投资下滑，建筑钢材需求整体偏弱，铁矿煤炭供给宽松。
- 预计RB2505价格在3100-3300区间偏弱运行。
- 估值中等，风险为宏观与政策。
纸浆
- SP2505收于5836元/吨，涨0.1%。
- 巴西Suzano产能投产，国内新增产能陆续投产，进口量同比增长6.1%。
- 纸浆需求较弱，港口库存较高，预计SP2505在5600-6100区间偏弱运行。
- 估值中等，风险为供应扰动。
油脂油料
- 豆油主力05月收8042，跌0.30%；菜油主力05月收9138，跌0.24%；棕榈油主力05月收8942，跌0.73%；豆粕主力05月收2909，涨0.21%；菜粕主力05月收2677，涨0.41%。
- 国内三大油脂商业总库存回升，菜油、棕榈油库存略增，豆油维稳。
- 印尼提高棕榈油出口税提振力度不强，受原油走弱拖累，棕榈油再度回落。
- 巴西大豆出口量预计加快，压制国内豆粕上方空间，但国内大豆供应紧张仍有支撑。
- 短期内油脂或维持区间震荡，豆粕延续区间震荡。
- 估值中性，风险为产区天气、宏观、政策。
棉花
- 棉花震荡收涨，主力05月收13645，涨0.40%。
- 空头减仓推动期价上移，消费旺季不旺，向上驱动有限。
- 棉花已跌至历史相对低位，预计下方空间有限，短期内或维持震荡。
- 操作上可考虑逢低多配，关注后续新棉播种情况。
- 估值中性，风险为宏观。
三大胶
- 沪胶2505收16865，跌0.30%；BR橡胶2505收13855，涨0.40%；20号胶2505收14425，跌0.03%。
- 橡胶市场供需面趋于平衡，盘面震荡偏弱。
- 青岛总库存低位但延续累库，库存去库缓慢对盘面支撑有限。
- 短期橡胶市场仍面临供应增加压力，整体趋势偏空，预计维持震荡偏弱运行。
- 估值中性，风险为库存变化情况、贸易摩擦。
碳酸锂
- 碳酸锂主力收于75200，跌0.77%，成交量减小，持仓量减少2000余手。
- 现货止跌企稳，产量维持高位，库存压力依然很大，基本面孱弱格局难以改变。
- 关注后续新能源车销量及储能装机对库存去化的影响。
- 价格持续震荡偏弱，但不乏有多单进场，谨慎追空，可选择轻仓低位做多。
- 估值偏低，风险为产业。
