每日国内期货收盘数据和点评

期货主要品种基差 2025/4/3 1、黄金白银AU&AG 【盘面】沪金冲高回落，主力收于739.04.。涨幅为0.49%，持仓量略增，成交量上升。沪银主力收于8286，跌幅为1.44%，持仓量减少5000余手，成交量上升。 【分析】美国关税正式落地，受市场情绪影响，沪金开盘跳高至748，避险情绪加剧，我们仍然看好黄金的向上趋势，短期内维持黄金多配。对于白银而言，金银比重新扩大，银显著弱于金。合理控制持仓。中长期来看，美国债务不可持续扩大以及美元信任危机促使各国央行持续购金，黄金仍可维持多配长期持有。 【估值】偏高 【风险】宏观 2、螺纹热卷铁矿RB&HC&I 【盘面】RB2505收于3164，跌0.06%，HC2505收于3360,跌0.65%铁矿I2505收于788.5，跌0.38%。 【分析】今日螺纹热卷现货普跌10-20元/吨。本周螺纹产量与表观需求略增，热卷产量与表观需求略降。螺纹热卷厂库与社会库存均下降。根据国家统计局数据，1—2月份全国房地产开发投资同比下降9.8%，房屋施工面积同比下降9.1%，房屋新开工面积同比下降29.6%，国内地产维持收缩态势，今年建筑钢材需求整体偏弱。美国增加关税，导致国内制造业出口，导致今天热卷下跌幅度高于螺纹。当前钢材供给宽松，预计螺纹RB2505在3100-3300区间运行。 【估值】中等 【风险】宏观与供给侧改革力度 3、纸浆SP 【盘面】SP2505收于5552元/吨，跌2.12%。 【分析】巴西Suzano255万吨/年阔叶浆产能已经2024年7月投产，预计将在2025年今年上半年达到满产。2025年国内新增200多万吨阔叶浆产能、新增10万吨针叶浆产能。根据海关统计数据，2025年1月至2月我国纸浆进口总量达到638.9万吨，同比增长6.1%。今日山东俄针现货价格5620元/吨，较昨日下跌300元/吨。当前纸浆需求较弱，港口纸浆库存较高，国内新增产能陆续投产，最近海外3家百年纸厂宣布破产，美国宣布对主要贸易伙伴加征所谓“对等关税”，预计纸浆SP2505偏弱运行。 【估值】中等 【风险】供应扰动 4、油脂油料 【盘面】豆油主力05月收7902，跌1.18%；菜油主力05月收9534，涨1.37%；棕榈油主力05月收9198，跌0.71%；豆粕主力05月收2865，涨1.60%，菜粕主力05月收2610，涨2.51%。 【分析】美对等关税落地，原油大跌带动棕榈油、豆油走弱，不过菜油独自上涨。在关税政策的影响下，CBOT大豆震荡走低，双粕大幅减仓上行。SPPOMA数据显示，3月份马来西亚棕榈油产量环比增长12.44%，马棕油进入 季节性增产季，多头获利平仓带动期价下行。近期国内大豆到港增加，压制豆油上方空间。菜油在油脂中表现相对较强，受到中加贸易政策的不确定性，后期国内菜籽到港量或偏少，短期内菜油或维持震荡偏强走势。 【估值】中性 【风险】产区天气宏观政策 5、棉花CF 【盘面】棉花破位下跌，主力05月收13510，跌1.03%。 【分析】昨晚美对等关税落地，美对华加征关税再度升级，对棉花形成利空，棉花减仓下行，期价重心有所下移，触及近一个多月的低点。但当前内外棉价都处于历史相对低位，且2025年美棉种植意愿缩减，国内新疆棉花进入播种季，天气因素对市场扰动概率将增加，预计棉花大幅下跌可能性较小，中长线操作上可以考虑逢低多配。 【估值】中性 【风险】产区天气宏观 6、三大胶RU&NR&BR 【盘面】日内三大胶集体走跌。沪胶2509收16295，跌幅为3.18%；BR橡胶2505收13170，跌幅为4.04%；20号胶2505收13920，跌幅为3.73%。 【分析】因美国关税落地，宏观氛围偏空，市场避险情绪加剧，三大橡胶集体走跌。需求面，美国宣布4月开始对所有进口汽车加征25%关税，未来轮胎出口可能面临高位回落风险。目前橡胶市场仍处于供应预期逐步增强、需求表现一般、库存出现逆季节性累库的环境下，基本面缺乏明显利好提振，短期盘面预计仍维持偏弱震荡。 【估值】中性 【风险】库存变化情况、贸易摩擦 本文中的信息均来源于公开资料，华鑫期货研究所及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求文章内容客观、公正，但文章中的信息与所表达的观点不构成所述期货买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本文人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。对依据或者使用本文所造成的一切后果，华鑫期货及其关联人员均不承担任何法律责任。 本文中的资料、意见、预测均只反映文章初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。华鑫期货没有将此意见及建议向文章所有接收者进行更新的义务。本文仅供内部参考交流使用，不构成投资建议。如未经授权，私自转载或者转发本文，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫期货将保留随时追究其法律责任的权利。 华鑫期货研究所立足诚信和专业，秉承“高效研究创造价值”的理念，深谙“知微见著,臻于至善”的投研内核，并基于宏观、产业、市场风偏和估值构建“四维一体”决策模型，助力各类客户包括产业型客户和交易型客户的成长。 侯梦倩期货从业资格：F3070960交易咨询资格：Z0017338邮箱：houmq@shhxqh.com 华鑫期货有限公司地址：上海市黄浦区福州路666号21、22楼邮编：200001电话：400-186-8822华鑫期货华鑫期评