每日国内期货收盘数据和点评

期货主要品种基差 2025/2/28 1、期指 【盘面】A股各主要均下行，截至收盘，上证跌近2%，深成指跌近3%，创业板跌近4%，北证50和科创50跌超4%，全A平均股价跌3.43%，全市场成交总额19055亿元，缩量1364亿元，全市场4700只个股下跌。期指普跌，IC和IM跌超2%，IH和IF跌超1%。 【分析】昨日美股科技股大跌，早盘港股科技股明显承压，而A股科创50龙头股寒武纪低开低走，也进一步加重了全市场的抛压情绪。盘中新闻美方威胁将于3月4日起以芬太尼为由对中国输美产品再加征10%关税，使午后的AH抛压持续。短期市场转弱，前期多单应做好减持避险或者对冲风险的准备。 【估值】中性偏低 【风险】宏观政策低于预期 2、铜铝氧化铝CU&AL&AO 【盘面】夜盘沪铜高开低走，白天盘上午窄幅波动，午后经历短暂跳水，主力4月收76840，跌0.25%，成交总量和持仓总量均略增。沪铝表现略强于沪铜，主力4月收20640，涨0.34%c，成交总量和持仓总量均略减。氧化铝弱势震荡，主力5月收3363，跌0.09%。 【分析】今日股市大跌，午后铜价失守77000整数关，处于短期继续处于弱势，而铝虽然盘中有所反弹，但力度有限。关注明早2月制造业PMI，下周我国将召开两会，工业品如铜铝等需更多宏观指引。 【估值】中性 【风险】宏观政策低于预期 3、黄金白银AU&AG 【盘面】贵金属全天震荡走低，沪金主力收于672.1，跌幅为0.97%，减仓近5000手，成交量略减。沪银主力收于7853，跌幅为0.76%，成交量略减，持仓量增加4000余手。 【分析】贵金属的调整进一步延续，特朗普昨日再次挥舞关税大棒，将对墨西哥和加拿大的关税落地日期定于3月4日，美元短线走高，不确定性情绪刺激美股的抛售进一步波及至世界其他股市。黄金多头获利离场进一步助长了金价的回调。俄乌冲突在美的干涉下更像一场“交易”而非和平。短期来看，关注三月我国的两会政策以及美联储的降息会议，黄金仍存下调的可能性。中长期来看，美国债务不可持续扩大以及美元信任危机促使各国央行持续购金，黄金仍可维持多配长期持有。 【估值】偏高 【风险】宏观 4、螺纹热卷铁矿RB&HC&I 【盘面】RB2505收于3328，跌0.03%，HC2505收于3425,涨0.12%，铁矿I2505收于799.5，跌0.68%。 【分析】本周螺纹表观需求逐步回暖，钢厂螺纹库存出现下降，社会库存增速减缓，螺纹总库处于历史同期较低水平。本周热卷产量略降，热卷总库存增速放缓。钢材库存在2月底3月初达到 顶峰，之后或开始降库。3-5月是钢材需求旺季，但今年钢材需求低于去年同期水平。铁矿高库存，钢厂低利润，铁矿供给宽松。3月5日召开十四届全国人大三次会，会议期间或有利多政策出台。预计带短期螺纹RB2505价格在3200-3450区间运行。 【估值】中等 【风险】宏观与政策 5、纸浆SP 【盘面】SP2505收于5962元/吨，跌0.4%。 【分析】进口纸浆报价坚挺，导致进口纸浆成本较高。2025年国内新增200多万吨阔叶浆产能、新增10万吨针叶浆产能。山东华泰纸业70万吨阔叶浆新增产能在一季度投产。山东俄针现货价格5900元/吨。当前纸浆需求较弱，港口纸浆高库存，新增产能陆续投产，预计SP2505在5600-6200区间偏弱震荡运行。 【估值】中等 【风险】供应扰动 6、油脂油料 【盘面】豆油主力05月收7988，涨1.06%；菜油主力05月收8826，涨0.36%；棕榈油主力05月收9146，涨0.31%；豆粕主力05月收2932，涨0.79%，菜粕主力05月收2566，跌0.08%。 【分析】USDA年度展望论坛预测2025/26年度美豆种植面积为8400万英亩，比上年减少310万英亩，美豆种植面积稍低于市场预期的8440万英亩，对CBOT大豆价格形成支撑，美豆震荡上行。同时近期国内大豆供应偏紧，支撑豆系上行。AmSpec和ITS数据显示，马来西亚2月棕榈油出口量环比降幅分别为8.5%和11%。棕榈油自身基本面偏强给予价格支撑，但市场预期棕榈油具有增产前景，关注印尼B40计划实施情况，建议操作上暂时保持观望。 【估值】中性 【风险】产区天气宏观 7、棉花CF 【盘面】棉花延续跌势，主力05月收13570，跌1.31%。 【分析】棉花期价重心整体下移，主力05合约触及近三周的低点。USDA农业展望论坛预估美棉种植面积将同比下降11%至1000万英亩，这或限制棉花远期下跌空间。不过美棉出口签约以及装运量纷纷下降，签约量不足20万包，美棉承压下跌，郑棉跟随美棉回落。但棉花供应压力有所缓解，下游消费旺季即将来临，预计棉花下方空间有限，操作上可以考虑卖出棉花深度看跌虚值期权。 【估值】中性 【风险】产区天气宏观 8、三大胶RU&NR&BR 【盘面】日内三大胶集体飘红。沪胶2505收17710，涨幅为0.8%；BR橡胶2504收14100，涨幅为1.88%；20号胶2504收15415，涨幅为1.55%。 【分析】今日橡胶盘面延续区间震荡，尾盘有所拉升。目前橡胶盘面基本面整体变化不大，海外产区基本全面停割，泰南供应缩量，供应端基本符合季节性规律，原料价格维持高位为盘面提供 支撑。短期关注点仍在国内库存变化，上周青岛库存继续回归累库，虽出库率有所增加，但考虑到泰国货物运往国内，货源增量预期仍存，青岛去库压力或将持续到3月中旬。目前橡胶市场受外围环境影响较大，预计短期橡胶市场多空博弈，延续区间震荡。 【估值】中性 【风险】库存变化情况、贸易摩擦 本文中的信息均来源于公开资料，华鑫期货研究所及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求文章内容客观、公正，但文章中的信息与所表达的观点不构成所述期货买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本文人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。对依据或者使用本文所造成的一切后果，华鑫期货及其关联人员均不承担任何法律责任。 本文中的资料、意见、预测均只反映文章初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。华鑫期货没有将此意见及建议向文章所有接收者进行更新的义务。本文仅供内部参考交流使用，不构成投资建议。如未经授权，私自转载或者转发本文，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫期货将保留随时追究其法律责任的权利。 华鑫期货研究所立足诚信和专业，秉承“高效研究创造价值”的理念，深谙“知微见著,臻于至善”的投研内核，并基于宏观、产业、市场风偏和估值构建“四维一体”决策模型，助力各类客户包括产业型客户和交易型客户的成长。 侯梦倩期货从业资格：F3070960交易咨询资格：Z0017338邮箱：houmq@shhxqh.com 华鑫期货有限公司地址：上海市黄浦区福州路666号21、22楼邮编：200001电话：400-186-8822华鑫期货华鑫期评