核心观点与关键数据
1. 期指市场
- 盘面表现：A股主要指数普遍下行，上证跌近2%，深成指跌近3%，创业板跌近4%，北证50和科创50跌超4%。期指普跌，IC和IM跌超2%，IH和IF跌超1%。
- 分析：美股科技股大跌影响A股，科创50龙头股寒武纪低开低走，加剧市场抛压。美方威胁对中国输美产品加征关税，加剧AH市场抛压。短期市场转弱，多单应减持避险。
- 估值与风险：中性偏低，风险在于宏观政策低于预期。
2. 铜铝氧化铝
- 盘面表现：沪铜主力4月收76840，跌0.25%；沪铝主力4月收20640，涨0.34%；氧化铝主力5月收3363，跌0.09%。
- 分析：股市大跌影响铜价，失守77000整数关，铝价反弹力度有限。关注2月制造业PMI和两会宏观指引。
- 估值与风险：中性，风险在于宏观政策低于预期。
3. 黄金白银
- 盘面表现：沪金主力收672.1，跌0.97%；沪银主力收7853，跌0.76%。
- 分析：贵金属震荡走低，特朗普关税威胁推动美元走高，不确定性情绪加剧美股抛售。黄金短期存下调可能，中长期仍可多配。
- 估值与风险：偏高，风险在于宏观因素。
4. 螺纹热卷铁矿
- 盘面表现：RB2505收3328，跌0.03%；HC2505收3425，涨0.12%；I2505收799.5，跌0.68%。
- 分析：螺纹表观需求回暖，库存下降，总库处于历史同期低水平。热卷产量略降，库存增速放缓。钢材需求旺季但低于去年同期，铁矿高库存且钢厂低利润。
- 估值与风险：中等，风险在于宏观与政策。
5. 纸浆
- 盘面表现：SP2505收5962元/吨，跌0.4%。
- 分析：进口纸浆报价坚挺，成本较高。国内新增产能陆续投产，需求较弱，港口库存高，预计SP2505偏弱震荡。
- 估值与风险：中等，风险在于供应扰动。
6. 油脂油料
- 盘面表现：豆油主力05月收7988，涨1.06%；菜油主力05月收8826，涨0.36%；棕榈油主力05月收9146，涨0.31%；豆粕主力05月收2932，涨0.79%；菜粕主力05月收2566，跌0.08%。
- 分析：USDA预测美豆种植面积减少，支撑CBOT大豆价格。国内大豆供应偏紧，支撑豆系上行。马来西亚棕榈油出口量下降，基本面偏强但预期增产。
- 估值与风险：中性，风险在于产区天气和宏观。
7. 棉花
- 盘面表现：棉花主力05月收13570，跌1.31%。
- 分析：棉花期价重心下移，USDA预估美棉种植面积减少限制远期下跌空间。美棉出口下降，郑棉跟随回落。棉花供应压力缓解，下游消费旺季即将来临。
- 估值与风险：中性，风险在于产区天气和宏观。
8. 三大胶
- 盘面表现：沪胶2505收17710，涨0.8%；BR橡胶2504收14100，涨1.88%；20号胶2504收15415，涨1.55%。
- 分析：橡胶盘面延续区间震荡，泰南供应缩量，原料价格高位提供支撑。国内库存累库，青岛去库压力持续到3月中旬。
- 估值与风险：中性，风险在于库存变化和贸易摩擦。
