农产品每日早盘观察

2025年9月4日 公众号二维码银河农产品及衍生品 每日早盘观察 大豆/粕类 【外盘情况】 CBOT大豆指数下跌0.19%至1049.5美分/蒲，CBOT豆粕指数下跌0.21%至286.2美金/短吨 粕猪研究：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 【相关资讯】 1.油世界：在过去的3个月中，美豆出口商通过增加对其他国家出口90万吨或21%但3年高点520万吨抵消了中国市场的损失。 棉禽苹果白糖研究： 2.油世界：本次美国农业部报道了大豆优良率下降4个百分点。这反应了8月大部分时间美国大豆玉米带的干燥。俄亥俄，印第安纳，伊利诺伊，密苏里，阿肯色在8月期间降雨只有44毫米，较正常水平低50%。上个月爱荷华州92毫米，同比下降11%的降雨量显然不代表其他地区的干旱。 刘倩楠期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425 玉米花生：刘大勇期货从业证号：F03107370投资咨询证号：Z0018389 3.油世界：乌克兰大量的新作出口出现在7-8月期间但是装运可能受这个月的新关税限制，支持本国压榨量的增加。 4.我的农产品：截止8月29日当周，油厂大豆实际压榨量242.54万吨，开机率为68.18%。大豆库存696.85万吨，较上周增加14.32万吨，增幅2.1%，同比去年减少11.6万吨，减幅1.64%；豆粕库存107.88万吨，较上周增加2.55万吨，增幅2.42%，同比去年减少30.7万吨，减幅22.15%。 棉禽研究：王玺圳期货从业证号：F03118729投资咨询证号：Z0022817 油脂研究：张盼盼期货从业证号：F03119783投资咨询证号：Z0022908 【逻辑分析】 国际大豆整体压力有所好转，尤其在美豆种植面积下降的情况下，供应压力有所好转，南美旧作压力整体有所体现，但回落深度预计相对有限，阿根廷豆粕供应 相对较宽松，国际市场旧作压力预计有限。国内大豆到港维持高位，压榨量相对较大，市场需求表现比较良好，总体累库压力仍然相对比较明显。 【策略建议】 1.单边：豆菜粕远月建议逢低布局多单 2.套利：MRM05价差扩大 3.期权：买入看涨期权 (姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据) 白糖 【外盘变化】 上一交易日ICE美原糖主力合约跌0.09（-0.56%）至16.05美分/磅。昨天伦白糖价格也下跌，主力合约跌5.6（-1.14%）至484.9美元/吨。 【重要咨讯】 1、云南省2024/2025榨季生产从2024年10月29日中云勐腊糖厂率先开榨，至2025年5月22日南华孟定糖厂生产结束，全省52家糖厂全部收榨。历时206天，同比去年提前5天结束生产。2024/2025榨季全省共入榨甘蔗1806.30万吨(上榨季入榨甘蔗1544.94万吨)，产糖241.88万吨(上榨季产糖203.20万吨)，产糖率13.39%(上榨季产糖率13.15%)。产酒精2.82万吨(上榨季产酒精2.80万吨)。截至2025年8月31日，云南省累计销糖208.23万吨(去年同期销糖176.62万吨)，销糖率86.09%(去年同期销糖率86.92%)。8月单月销售食糖13.09万吨(去年同期当月销售食糖14.10万吨)，工业库存33.64万吨(去年同期工业库存26.57万吨)。 2、2024/25年榨季广西累计入榨甘蔗4859.54万吨，同比减少258.47万吨；产混合糖646.50万吨，同比增加28.36万吨；产糖率13.30%，同比提高1.22个百 分点。截至8月底，广西累计销糖575.63万吨，同比增加29.97万吨；产销率89.04%，同比提高0.62个百分点。其中8月单月销糖26.02万吨，同比减少9.69万吨；工业库存70.87万吨，同比减少1.61万吨。 3、巴西农业部(Mapa)发布的数据显示，25/26榨季截至8月16日，中南部地区乙醇库存为55.2亿升，环比增长15.6%，但同比下降29.5%--2024年同期该地区乙醇库存为78.3亿升。从库存结构来看，58.7%为含水乙醇，41.3%为无水乙醇。最大生产和消费州圣保罗州的乙醇库存为29.2亿升，环比增长16.8%，同比降幅达30.3%。消费方面，2025年7月，巴西燃料市场呈现乙醇消费持续下滑、汽油需求小幅回升的态势。据巴西国家石油、天然气和生物燃料局(ANP)数据，7月含水乙醇销量为16.5亿升，同比下降6.1%，环比微降0.3%;汽油销量则达37.8亿升，同比增长0.8%，环比增幅3%。从累计数据来看，2025年前七个月乙醇消费量为122.3亿升，较2024年同期减少2.2%;汽油累计销量260.6亿升，同比增长3.5%。圣保罗州7月乙醇销量同比减少5.1%，环比下降4.4%，至7.74亿升;2025年累计乙醇消费量为59.1亿升，同比微降0.2%。 咨询机构StoneX将2025年巴西汽油消费量预测上调至467亿升，同比增长5%，这一数字将创下历史纪录;而含水乙醇销量可能同比下降7%，至203亿升。 【逻辑分析】 国际方面，考虑到巴西迎来供应高峰，预计全球库存逐渐进入累库阶段，最近一期报告显示8月上本半月巴西中南部制糖比达55%，累计糖产2288.6万吨，同比降幅继续缩小至4.67%。ISO预计2025/26榨季全球糖业将出现仅为23.1万吨的供给缺口，远低于本年度488万吨的缺口。目前对于全球糖产增产预期相对比较满，糖价过低，继续向下空间相对有限，预计外糖大趋势上走势偏震荡。 国内市场，国产食糖库存偏低，但是近期有大量进口糖陆续进口到国内市场，目前国内以进口糖供应为主流。近期市场有消息流出可能会放松部分的公司1702项下限制，可能会对糖价形成少量的压力，但是考虑目前糖价已经处于较低位，预计郑糖向下区间不大，关注关键点位突破情况。当然如果放开部分小口子的消息被证实盘面可能多少也会有所反应。 【交易策略】 1.单边：短期内郑糖价格区间小幅震荡，可考虑区间逢高布局空单。 2.套利：观望。 3.期权：可考虑卖出较虚的宽跨式期权策略。(姓名：刘倩楠投资咨询证号：Z0014425，观点仅供参考，不作为买卖依据) 油脂板块 【外盘情况】 隔夜CBOT美豆油主力价格变动幅度-0.73%至51.83美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度-0.43%至4422林吉特/吨。 【相关资讯】 1.MPOB月报前瞻：路透调查显示，预计马来西亚2025年8月棕榈油库存为220万吨，比7月增长4.06%，为2023年12月以来最高水平；产量预计为186万吨，比7月增长2.5%，连续第二个月增加，增至去年8月以来最高水平；出口量预计为145万吨，比7月增长10.7%，连续第二个月增加，增至近9个月新高。 2.外电消息，一家研究机构发布的大宗商品研究报告显示，马来西亚2024/25年度棕榈油产量预计将上调至1,930万吨，较前一次预估增加不足1%，预估区间介于1,880-1,980万吨，反映出产量坚挺以及收割条件良好。对马来西亚2025/26年度（10月-次年9月）棕榈油产量的初步预估为1,920万吨。印尼2024/25年度棕榈油产量预计为4,950万吨，较前一次预估上调1.4%，预估区间介于4,450-5,450万吨，因上半年产出坚挺。对印尼2025/26年度（10月-次年9月）棕榈油产量的初步预估料为4,900万吨。 3.据外媒报道，据外电消息，荷兰合作银行（Rabobank）在报告中称，2025/26年度巴西大豆播种面积料较上一年度扩大1.5%，其落后于3.5%的历史平均增幅。荷兰合作银行表示，尽管播种面积温和增长，但假设平均单产趋势稳定，巴西可能收获创纪录的1.75亿吨大豆。 4.据外电消息，一家研究机构发布的大宗商品研究报告显示，欧盟27国+英国的油菜籽单产预估为3.21吨/公顷，欧盟27国+英国的油菜籽产量预计为2,040万吨，较上一次预估增加0.3%，预估区间介于1,940-2,140万吨，较去年增加3.5%。欧盟27国油菜籽产量预计为1,950万吨。 5.据外媒报道，一家研究机构发布的大宗商品研究报告显示，澳大利亚2025/26年度油菜籽产量预计将增加至590万吨，较前一次预估增加3%，预估区间介于560-630万吨，因天气条件良好。 【逻辑分析】 目前预计八月马棕继续增产累库，不过印尼库存较为偏低，9月印尼CPO参考价上调，税费随之增加，目前产地报价仍坚挺，对棕榈油价格形成支撑。美豆最新优良率低于市场预期，但整体丰产预期仍强，后期随着国内大豆到港逐月减少，大豆压榨也逐渐高位回落，豆油后期或将开始小幅去库，但整体豆油供应比较正常。国内菜油基本面变化不大，澳籽能否进入中国市场仍存在较大变数，不过整体上菜油继续边际去库，对菜油价格形成支撑。 【交易策略】 1.单边：短期油脂出现回调，可考虑耐心等待回调后分批逢低试多机会。 2.套利：豆棕价差短期或有反弹，可考虑反弹后逢高继续做缩；P1-5可考虑逢低做多；OI 11-1正套逻辑。 3.期权：观望。 玉米/玉米淀粉 【外盘变化】 芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货外盘回落，美玉米12月主力合约回落1.2%，收盘为417.5美分/蒲。 【重要资讯】 1、据外媒报道，周三，CBOT玉米从六周高点回落，基准期约收低1.2%，结束过去三个交易日的连涨趋势，主要受到多头获利了结和技术性抛盘的影响。 2、据外媒报道，周三，CBOT软红冬小麦期货收盘下跌，基准期约收低1.2%，主要反映了全球小麦供应充足，投机基金抛售。 3、据Mysteel农产品调研显示，截至2025年8月29日，北方四港玉米库存共计112.7万吨，周环比减少14.5万吨；当周北方四港下海量共计24万吨，周环比减少3.10万吨。 4、截至9月3日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量126.50万吨，较上周下降5.30万吨，周降幅4.02%，月降幅4.16%；年同比增幅37.2%。 5、9月4日北港收购价价为700容重15水分价格为2210-2230元/吨，价格稳定，华北产区玉米回落。 【逻辑分析】 美玉米外盘回落，后期会下调单产，美玉米仍有反弹空间。国内玉米供应仍偏少，东北玉米偏弱，港口价格稳定。进口玉米和国产玉米拍卖，华北玉米现货偏弱，小麦价格稳定，东北玉米与华北玉米价差缩小，玉米现货仍会回落。01玉米偏弱震荡，但后期现货会陆续上市，盘面仍有回落空间。 【交易策略】 1.单边：外盘12玉米继续反弹，回调轻仓试多。01玉米尝试短空或观望。 2.套利：观望。 3.期权：观望。 (姓名：刘大勇投资咨询证号：Z0018389观点仅供参考，不作为买卖依据) 生猪 【相关资讯】 1.生猪价格：生猪价格整体呈现回落态势。其中东北地区13.4-13.5元/公斤，下跌0.1元/公斤；华北地区13.7-13.8元/公斤，下跌0.1元/公斤；华东地区13.9-14.7元/公斤，下跌0.1元/公斤；华中地区13.9元/公斤，持稳至下跌0.1元/公斤；西南地区13.7-13.9元/公斤，持稳；华南地区13.6-15.7元/公斤，下跌0.1-0.2元/公斤； 2.仔猪母猪价格：截止9月2日当周，全国7公斤仔猪价格324元/头，较8月29日下跌23元/头，15公斤仔猪价格426元/头，较8月29日下跌19元/头，50公斤母猪价格1594元/头，较8月29日下跌5元/头； 3.农业农村部：9月3日“农产品批发价格200指数”为117.58，上升0.17个点，“菜篮子”产品批发价格指数为118.32，上升0.19个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.04元/公斤，上升1.2% 【逻辑分析】 规模企业出栏量呈现小幅增加，但仍处于相对偏低水平，二次育肥入场量整体一般，普通养殖户出栏积极性不高，整体供应压力有所下降。但由于当前存栏仍然处于相对高位，同时出栏体重也相对较高，预计后