PVC：震荡运行

【策略分析】

• 策略：逢高做空
• 上游：电石价格多数地区稳定，但支撑力度有限
• 供应端：PVC开工率环比下降1.59个百分点至76.02%，但仍处近年同期高位；宁波镇洋等装置检修结束，新增产能（万华化学50万吨、天津渤化40万吨等）计划9月投产/试车，供需压力加大
• 需求端：房地产投资、新开工、竣工面积同比降幅扩大，1-7月累计下降12.0%-19.4%；30城商品房成交环比回升但仍是同期最低水平，改善需时
• 库存：社会库存环比增5.10%至89.63万吨，隆众仓储库容扩大，库存压力较大
• 政策：反内卷与老旧装置淘汰政策或影响后续行情，但短期内基本面压力为主
• 结论：PVC震荡下行，主力合约切换至01合约，基差偏低

【期现行情】

• 期货：PVC2601合约减仓震荡，收4883元/吨（跌幅0.39%），持仓量减7456手至1209475手，20日线下方
• 基差：华东电石法PVC4680元/吨，V2601合约收盘4883元/吨，基差-203元/吨（走弱5元），处于偏低水平

【基本面跟踪】

• 供应：中泰华泰、宁波镇洋开工下降，但万华化学等新增产能逐步释放
• 需求：房地产数据持续疲软，1-7月投资、销售、开工均大幅下滑
• 库存：社会库存持续增加，隆众仓储扩容加剧压力

【研究结论】
PVC基本面压力较大，短期震荡下行，关注房地产政策及新增产能释放节奏。基差偏低为主，建议逢高做空。