【策略分析】
PVC价格震荡运行。上游电石价格稳定，PVC开工率微增至76.84%，仍处近年同期高位；下游开工变化不大，采购谨慎，但印度BIS政策延期及反倾销税可能延迟至9月25日公布，或刺激中国PVC出口。社会库存持续增加，库存压力较大。房地产投资、新开工、竣工面积同比降幅仍较大，销售面积和销售额分别下降3.5%和5.5%，改善需时间。氯碱利润修复，新增产能试产，电石支撑弱，需求未实质性改善前PVC承压。PVC产业无实际政策落地，但反内卷与老旧装置淘汰政策将影响后续行情。焦煤上涨支撑盘面，但基本面压力仍存，预计PVC震荡下行，建议09-01反套。
【期现行情】
期货方面，PVC2509合约减仓震荡，收盘5046元/吨（涨0.28%），持仓量645137手（减28988手）。基差方面，华东电石法PVC4910元/吨，V2509合约收盘5046元/吨，基差-136元/吨（走强5元/吨），处于偏低水平。
【基本面跟踪】
供应端，齐鲁石化、伊东东兴等装置恢复，开工率微增至76.84%；新增产能方面，天津渤化、万华化学7月试产。需求端，房地产投资、新开工、竣工面积同比降幅仍较大，销售面积和销售额分别下降3.5%和5.5%，住宅销售面积下降3.7%。30大中城市商品房成交环比回升12.45%，但仍处近年同期最低水平。库存方面，截至7月31日当周，PVC社会库存环比增5.67%至72.21万吨，虽同比减少24.10%，但绝对量仍偏高（隆众仓储库容扩大）。
