固定收益每日市场更新

2025-09-04 高志和,吴蒨莹,张钰婧招银国际 yuannauy

市场概览

上午，JP新发行MITSCO 28-35s/ORIX 30/NORBK 30-35s利差扩大2-4个基点，MEITUAN扩大1-2个基点，其他中概TMT保持不变。SUMILF 5.875 30NC10上涨0.2个基点，ALVGR 6.55 PERP/INTNED 7 PERP上涨0.1个基点。

台湾地区信用债

FUBON 5.45 12/10/35提供20个基点的压缩空间，今日利差扩大2-3个基点。SHIKON仍是台湾寿险首选。FUBON 5.45 12/10/35当前估值较CATLIF 5.95 07/05/34和CATLIF 5.3 09/05/39宽20-30个基点，具备相对价值，预计有20个基点的压缩空间。SHIKON因其最具吸引力的风险回报特征，仍是首选。

海外新发行

PTT Global Chemical定价其新发行USD600mn PTTGC 6.5NC5.25 Perp为99.962，USD500mn PTTGC 7.125 NC10平价发行。两债券今日上涨0.3-0.5个基点。

交易台市场观点

一级市场活跃，FOSUNI 6.8 09/09/29双向波动，上涨0.2个基点。JP空间中，MITSCO 28/SUMITR 28 FRN在RO定价相对宽松且短期FRN买盘的支撑下，表现稳健，利差收窄1-5个基点。固定JP公司信用债MITSCO 28-35s/ORIX 30/NORBK 30-35s/KYUSEL 35日内利差扩大2-5个基点，午后略有收复。MUFG 6.35 PERP因一级市场收益率紧俏表现不佳，全天围绕平价交易。SBIIN 30利差扩大2-3个基点。ACAFP 7.125 PERP和INTNED 7 PERP在亚洲早盘零售买盘推动下上涨0.3-0.4个基点，伦敦开盘后回落0.2-0.3个基点。
二级市场，亚洲投资级债券基准名称报价扩大1-2个基点。台湾寿险NSINTW/SHIKON保持不变，FUBON 5.45 12/10/35即将发行。2-3年期中资金融/租赁FRN受到AM买盘支撑。大中华区高Beta信用债市场整体波动，NWDEVL 27-31s和NWDEVL PERPs下跌0.4-1个基点。MTRC PERPs、Yankee和日本AT1s、保险混合债在AM卖盘压力下继续波动。全天债券整体下跌0.3个基点，伦敦时段 belly of the curve 看到RM买盘，如ALVGR 6.55 PERP。东南亚市场，ADANEM 30-31s上涨0.3个基点。Adani Electricity Mumbai在公开市场回购USD44.7mn ADANEM 3.867 07/22/31，未偿金额降至USD255.3mn。PTTGC 31-52s利差扩大3-10个基点。LGFV市场昨日回暖，RM买入较便宜债券，重新定价推动USD和CNH信用债上涨0.2个基点。

宏观新闻回顾

宏观方面，周三标普500指数上涨0.51%，道琼斯指数下跌0.05%，纳斯达克指数上涨1.02%。7月25日美国JOLTS职位空缺数为718.1万，低于市场预期的738万。美债收益率周三走低，2/5/10/30年期收益率分别为3.61%/3.69%/4.22%/4.90%。

新闻与市场动态

在岸信用债一级市场，昨日发行17只信用债，规模达人民币90亿元。截至目前，本月已发行111只信用债，总规模人民币740亿元，同比减少42.3%。
BHP集团计划通过双 tranche 债券发行筹集150亿美元，结算日定于2025年9月5日。
中国海外宏利8月25日合约销售额为人民币29.6亿元（约4.149亿美元）。
前NWD首席执行官 Adrian Cheng辞去周大福企业董事职务。
NWD和Far East Consortium的新 Kai Tak 项目销售额达46亿港元（约5.89亿美元）。
Fantasia将离岸债务重组的同意费截止日期延长至2025年9月23日，以方便债权人。
Sammaan Capital董事会批准最多发行1000亿卢比（约11亿美元）债务。
LG Chem与韩国蔚山市的GS Caltex谈判，计划将其轻油裂解中心出售给后者，两家石化公司将共同开发该工厂。
日本野村银行推出美国商业房地产平台，加强其证券化产品和私募信贷业务。
Petron推出新的PERP NC3，并发起55亿美元PCORPM 5.95 PERP的 concurrent exchange and tender offer。
圣米格尔集团正在谈判筹集约15亿美元银团贷款，用于一般用途。
深圳地铁申请发行100亿元人民币债券。
台积电在全球晶圆代工市场领先地位进一步巩固，2025年第二季度收入环比增长18.5%。