通信行业周报

2025年9月1日 通信行业周报（8月25日-8月31日） 通信行业市场回顾 2025年8月25日至8月29日，通信（中信）板块上涨12.55%，沪深300指数上涨2.71%，通信板块跑赢沪深300指数9.84个百分点。上周通信业区间涨幅位列中信一级行业第1位，在30个中信一级行业中表现领先。今年以来，通信行业累计上涨62.57%，在中信一级行业中排第1位，表现同样靠前。截至8月29日，中信通信行业PETTM为26.63倍，处于33.73%的分位数。 中信通信行业包括上市公司共120家，期间63家公司收涨，57家公司收跌，总体涨多跌少。涨幅前3名分别为光库科技、恒宝股份及北纬科技，而跌幅前3名则分别为高鸿股份、ST日海及恒信东方。 周度关注：通信行业中报 截至2025年8月30日，通信行业120家上市公司均已发布2025年中报。今年上半年，通信行业上市公司共计实现营业总收入1.34万亿元，同比增长2.22%；实现归母净利润1262.08亿元，同比增长7.68%。若不计入三大运营商及中兴通讯的业绩，其余的通信上市公司共计实现营业总收入2541.8亿元，同比增长7.02%；实现归母净利润170.5亿元，同比增长38.04%。期间费用总体上较2024年底进一步边际下降了0.82个百分点，较去年同期也是下降了0.5个百分点。研发费用在去年高基数的基础上，增速略降低了2.35%，但总计仍达466.53亿，有利于推动高质量发展。 120家通信行业上市公司中，76家公司实现盈利，其余44家上半年仍然业绩亏损，占通信行业上市公司比例为36.7%。其中，中报净利润同比增长的有43家公司，扭亏为盈有5家公司，而亏损同比降低的有13公司。同时，中报盈利但是净利润同比下降的有28家公司，净利润由去年的盈利转为亏损的有14家公司，而净利润为负也亏损进一步扩大的有17家公司。业绩改善与业绩变差的占比相近。分板块来看，光模块归母净利润同比增长大幅领先，景气度上升是主要驱动。运营商、光纤光缆板块也保持了一定增长。但其余板块净利润有所下滑。通信服务、无线射频板块的净利润同比降幅较大。 分析师：彭竑登记编码：S1490520090001邮箱：penghong@crsec.com.cn 投资建议 通信行业传统业务稳健发展，创新应用积极布局。经过近期行业反弹后，估值水平有所回升但仍处在较低分位数。通信企业在当前业绩增长的基础上，积极探索未来新的增长点。但上市公司内部业绩和股价分化均为明显。建议保持谨慎乐观，关注盈利增长持续，网络价值提升的运营商；受益于流量增长和算力网络的光通信公司；以及技术创新持续投入，核心竞争力突出的优质企业。 风险提示 证券研究报告 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明1、产业发展不及预期；2、技术创新进展缓慢；3、大国博弈升级。 目录 一、通信行业市场回顾................................................................................................................................................................4 1.行业动态.......................................................................................................................................................................52.企业龙头.......................................................................................................................................................................73.技术前沿.......................................................................................................................................................................84.终端.............................................................................................................................................................................10 四、投资建议..............................................................................................................................................................................13 五、风险提示..............................................................................................................................................................................13 图表目录 图表1：通信在中信一级行业中表现领先（8月25日-8月29日）..................................................................................4图表2：通信行业个股区间涨跌幅前三名（8月25日-8月29日）..................................................................................4图表3：通信行业估值水平有所回升.........................................................................................................................................5图表4：2025上半年通信行业分板块业绩情况......................................................................................................................13 一、通信行业市场回顾 2025年8月25日至8月29日，通信（中信）板块上涨12.55%，沪深300指数上涨2.71%，通信板块跑赢沪深300指数9.84个百分点。上周通信业区间涨幅位列中信一级行业第1位，在30个中信一级行业中表现领先。今年以来，通信行业累计上涨62.57%，在中信一级行业中排第1位，表现同样靠前。 数据来源：Wind，国新证券整理 中信通信行业包括上市公司共120家，期间66家公司收涨，54家公司收跌，总体涨多跌少。涨幅前3名分别为天孚通信、长飞光纤及剑桥科技，而跌幅前3名则分别为梦网科技、东信和平及高鸿股份。 上周通信行业延续上涨，估值水平有所回升。2023年以来，通信行业上涨主要为盈利驱动，受近年来系统性波动影响，估值水平提升相对不多大。年报和一季报披露后分化明显，部分前期涨幅过大，缺乏业绩支撑的公司调整持续并拖累指数表现，但优秀企业的业绩有利于支撑业绩和股价表现。截至8月29日，中信通信行业PETTM为26.63倍，处于33.73%的分位数。 数据来源：Wind，国新证券整理 二、行业要闻 1.行业动态 国务院印发《深入实施“人工智能+”行动的意见》 8月26日，国务院官网发布了《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》（以下简称《意见》）。 《意见》提出了总体要求： 到2027年，率先实现人工智能与6大重点领域广泛深度融合，新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%，智能经济核心产业规模快速增长，人工智能在公共治理中的作用明显增强，人工智能开放合作体系不断完善。到2030年，我国人工智能全面赋能高质量发展，新一代智能终端、智能体等应用普及率超90%，智能经济成为我国经济发展的重要增长极，推动技术普惠和成果共享。到2035年，我国全面步入智能经济和智能社会发展新阶段，为基本实现社会主义现代化提供有力支撑。 《意见》提到，要驱动技术研发模式创新和效能提升。推动人工智能驱动的技术研发、工程实现、产品落地一体化协同发展，加速“从1到N”技术落地和迭代 突破，促进创新成果高效转化。支持智能化研发工具和平台推广应用，加强人工智能与生物制造、量子科技、第六代移动通信（6G）等领域技术协同创新，以新的科研成果支撑场景应用落地，以新的应用需求牵引科技创新突破。 《意见》要求，培育产品消费新业态。推动智能终端“万物智联”，培育智能产品生态，大力发展智能网联汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人、智能家居、智能穿戴等新一代智能终端，打造一体化全场景覆盖的智能交互环境。加快人工智能与元宇宙、低空飞行、增材制造、脑机接口等技术融合和产品创新，探索智能产品新形态。 从场外数据流通交易看，越来越多的经营主体通过多种渠道参与到数据要素市场化价值化进程中来，一批从事数据标注、治理、交易服务等业务的企业快速成长。当前，高质量、大规模数据已成为推动“人工智能+”行动的有力支撑。截至6月底，我国已建设高质量数据集超过400PB，国内多数模型训练使用的中文数据占比超过60%，有的模型已达到80%；日均Token消耗量已经突破30万亿，1年半时间增长了300多倍。 壮大数据产业方面，国家数据局积极推进实体经济与数字经济融合发展，按新的计算口径，预测到今年年底，数字经济增加值有望达到49万亿元左右，占GDP的比重将达到35%左右。数字经济核心产业增加值占GDP比重提前完成“十四五”规划目标。积极培育数据产业生态，2024年，全国数据企业超40万家，产业规模5.86万亿元，较“十三五”末增长117%。2024年数据产业融资约1800起，市场信心进一步提升。在去年印发《关于促进数据产业高质量发展的指导意见》基础上，近期正在部署一批数据产业集聚区建设试点，加快推动形成产业生态和规模优势。日。（C114） 工信部：有序推动卫星通信业务开放到2030年发展用户超千万 8月27日，工信部发布了《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》，旨在促进卫星通信产业高质量发展，激发商业航天创新活力，培育打造新质生产力，支撑制造强国、网络强国和数字中国建设。 《意见》提出，到2030年，卫星通信管理制度及政策法规进一步完善，产业发展环境持续优化，各类经营主体创新活力充分迸发，基础设施、产业供给、技术标准、国际合作等综合发展水平显著提升，手机直连卫星等新模式新业态规模应用，发展卫星通信用户超千万，推动卫星通信充分融入新发展格局，有力服务经济社会高质量发展。 《意见》从市场开放、场景拓展、产业培育、资源供给、监督管理和协同推进六个方面提出19条具体措施。重点包括：支持低轨卫星互联网加快发展，支持开展终端设备直连卫星业务，支持探索新型卫星通信业务，鼓励民营企业参与卫星通信业务；深化应急通信、数字惠民、行业融合等应用场景；加快核心技术攻关，构 建开放共