主要观点
2025年化工行业景气度将延续分化趋势，推荐关注合成生物学、农药、层析介质、代糖、维生素、轻烃化工、COC聚合物、MDI等行业。
- 合成生物学：能源结构调整下，化石基材料面临颠覆性冲击，低耗能产品或产业将获得更长成长窗口。传统化工企业需利用绿色能源、一体化和规模化优势降低成本。生物基材料成本下降及“非粮”原料突破将带来需求爆发期。推荐关注凯赛生物、华恒生物。
- 制冷剂：三代制冷剂供给进入“定额+持续削减”阶段，需求端保持稳定增长，供需缺口将导致价格稳定上涨。推荐关注巨化股份、三美股份、昊华科技、永和股份。
- 电子特气：高技术壁垒和高附加值行业，国内市场分散、产能不足，国产替代机遇较大。集成电路、面板、光伏需求驱动，提纯技术、混合配方、多品类供应是核心竞争力。推荐关注金宏气体、华特气体、中船特气。
- 轻烃化工：原料轻质化趋势显著，轻烃化工流程短、收率高、成本低，低碳排、低能耗、低水耗，符合碳中和背景。原料轻质化是不可逆趋势，头部企业价值有望重估。推荐关注卫星化学。
- COC聚合物：性能优越，依赖C5产业链，应用领域拓展。国内产业化加速，供应链安全担忧下下游厂商国产替代意愿加强。国产企业有望形成突围。推荐关注阿科力。
- 钾肥：行业进入去库存周期，供给下滑，需求推高价格，价格有望触底回升。推荐关注亚钾国际、盐湖股份、藏格矿业、东方铁塔。
- MDI：寡头垄断，供给格局有望向好，需求端逐步修复，将成为极少数穿越经济周期的化工品。推荐关注万华化学。
化工板块市场表现
本周（2025/08/25-2025/08/29）化工板块整体涨跌幅为1.11%，排名第11位，跑赢上证综指0.27个百分点，跑输创业板指6.63个百分点。上涨板块前三名分别为氟化工、氮肥、煤化工；跌幅前三名分别为其他橡胶制品、涂料油墨、粘胶。
化工产品涨跌情况
本周重点化工产品上涨24个，下跌31个，持平44个。涨幅前五：NYMEX天然气(期货)（11.08%）、双酚A（华东）（2.99%）、PX（中石化挂牌价）（2.86%）、制冷剂R32（2.56%）、丁二烯（东南亚CFR）（2.08%）。跌幅前五：液氯（华东）（-25.86%）、尿素（小颗粒华鲁恒升）（-3.45%）、TDI（华东）（-3.33%）、甲苯（华东）（-3.18%）、纯苯（华东）（-2.70%）。
行业供给侧跟踪
本周行业内主要化工产品共有153家企业产能状况受到影响，其中新增检修6家，重启4家。新增检修企业涉及PTA、合成氨等；重启企业涉及丙烯、乙二醇、合成氨等。
风险提示
政策扰动、技术扩散、新技术突破、全球知识产权争端、全球贸易争端、碳排放趋严带来抢上产能风险、油价大幅下跌风险、经济大幅下滑风险。
