2025半年报业绩点评：动储出货量高增，金石全固态电池首条试验线贯通

国轩高科2025半年报业绩点评显示，公司实现营收193.94亿元，同比增长15.48%，归母净利润3.67亿元，同比增长35.22%。其中，25Q2营收103.38亿元，同比增长11.33%，归母净利润2.66亿元，同比增长31.68%。动储出货量高增，25H1动储出货量约41GWh，同比增长51%，其中动力电池28GWh，同比增长52%；储能电池13GWh，同比增长49%。25Q2动储出货量约23GWh，同比增长52%。公司深耕高端汽车赛道，与奇瑞星纪元、风云系列、吉利银河以及零跑等多款高端车型实现量产交付，并与亿航智能达成深度战略合作。国际化进程持续加速，已在德国哥廷根、越南河静等工厂布局生产基地，固态电池方面，公司发布的“金石全固态电池”首条实验线成功贯通，“G垣准固态电池”能量密度达300Wh/kg，续航可达1000公里。预计公司2025-2027年归母净利润分别为16.25/26.49/36.97亿元，同比增长34.70%/62.96%/39.57%，对应EPS为0.90/1.47/2.05元，维持“增持”评级。风险提示包括下游需求不及预期、海外客户拓展不及预期、行业竞争加剧。