电力设备行业周报：阿里加大AI投入，海风项目密集落地

主要观点： 报告日期：2025-09-04 本周硅料价格整体持稳，颗粒硅小幅上涨，企业报价坚挺但成交谨慎。硅片、电池片延续温和上涨，组件价格保持平稳。产业链仍处僵持状态，终端需求恢复不及预期。 ⚫风电：多地海上中大型风电项目快速推进，带动输电与配套环节加速落实 近期，国电电力浙江象山506MW海上风电项目公开招标，中闽能源通过投建114MW海上风电项目提案，深能汕尾红海湾510MW海上风电项目中标结果公示。本周海上风电多地项目持续推进，500MW级项目频繁中标，投资与输电规划同步落地。 ⚫储能：河北加快独立储能项目建设，宁德时代首发9MWh储能系统 国内各省政策频出助力独立储能市场增长，欧洲大储招标数据持续火热，欧洲补气周期电价上涨，欧洲户储需求持续复苏，新兴市场户储需求超预期，建议关注大储以及海外户储预期修复。 执业证书号：S0010524050002邮箱：liuqianlin@hazq.com分析师：王璐 ⚫氢能：中石化参建全球最大绿氢综合项目，三一氢能完成数亿元A轮融资 执业证书号：S0010525040001邮箱：wanglu@hazq.com分析师：郑洋 氢能产业发展态势良好，要素保障体系加速构建。氢能融资难度降低，国家支持新技术持续研发，整体氢能行业发展按下加速键，建议重点关注制氢、储运以及氢能应用等环节。 执业证书号：S0010524110003邮箱：zhengyang@hazq.com分析师：陈佳敏 ⚫电网设备：阿里资本开支创历史新高，国网特高压第三次设备招标公布中标候选人 执业证书号：S0010524040001邮箱：chenjiamin@hazq.com 阿里4-6月资本开支386亿元，同比增长220%，创新高。国网特高压第三次设备招标投标总价13.02亿元，公布中标候选人名单。 ⚫电动车：9月排产超预期，建议配置固态电池方向 锂电9月排产超预期，华域汽车进军固态电池、中创新航与零跑组建合资公司。建议配置盈利稳定的电池和结构件环节，关注正极和碳酸锂投资机会，长期关注受益于固态电池发展的三元正极、电解质和添加剂环节标的。 ⚫人形：英伟达发布Jetson Thor开发者套件，投资t链等确定性标的 1.华安电新周报：三季度新车密集落地，硅料延续涨价趋势2025-08-272.国内独立储能招标活跃，海外分布式储能利好频出2025-08-193.华安电新周报：海风项目集中落地，智元发布开源平台2025-08-17 英伟达发布Jetson Thor开发者套件。建议关注三个投资方向：1、新技术边际变化的赛道（灵巧手、摆线针轮减速器、电子皮肤）；2、主业扎实转型积极的头部企业；3、新边际变化的个股（新进入t链的标的）。 ⚫汽车零部件：预计8月车市表现平稳，建议关注有更高确定性标的 Q3新车密集上市，8月随着各地补贴的发放形式更加有节奏和控制规模，预计市场零售走势相对更平稳。 ⚫风险提示 新能源汽车发展不及预期；相关技术出现颠覆性突破；产品价格下降超出预期；产能扩张不及预期、产品开发不及预期；原材料价格波动。 正文目录 1本周观点..............................................................................................................................................................................4 1.1光伏：上游涨势放缓，硅片电池小幅跟涨，终端需求偏弱............................................................................................41.2风电：多地海上中大型风电项目快速推进，带动输电与配套环节加速落实................................................................51.3储能：河北加快独立储能项目建设，宁德时代首发9MWH储能系统..............................................................................61.4氢能：中石化参建全球最大绿氢综合项目，三一氢能完成数亿元A轮融资................................................................81.5电网设备：阿里资本开支创历史新高，国网特高压第三次设备招标公布中标候选人..............................................101.6电动车：9月排产超预期，建议配置固态电池方向......................................................................................................111.7人形机器人：英伟达发布JETSONTHOR开发者套件，投资T链等确定性标的.............................................................111.8汽车零部件：预计8月车市表现平稳，建议关注有更高确定性标的..........................................................................12 2.1新能源发电产业链价格跟踪.............................................................................................................................................152.2新能源汽车产业链需求和价格观察.................................................................................................................................15 风险提示：............................................................................................................................................................................18 图表目录 图表1 2025年硅料环节售价（元/KG）....................................................................................................................................15图表2 2025年硅片环节售价（元/片）...................................................................................................................................15图表3 2025年电池片环节售价（元/W）.................................................................................................................................15图表4 2025年组件环节售价（元/W）.....................................................................................................................................15 1本周观点 1.1光伏：上游涨势放缓，硅片电池小幅跟涨，终端需求偏弱 1、板块表现跟踪 本周（2025年8月25日-2025年8月29日）光伏板块-2.08%，跑输大盘。 2、本周波动情况分析 本周硅料价格整体持稳，颗粒硅小幅上涨，企业报价坚挺但成交谨慎。硅片、电池片延续温和上涨，组件价格保持平稳。产业链仍处僵持状态，终端需求恢复不及预期。 3、行业投资观点 对于2025年三季度的行业判断： 1）供需：需求侧来看，受新能源上网电价市场化政策影响，国内光伏531抢装后，市场或预期下半年国内终端组件需求下降；7月初，美国对等关税开始生效，美国市场或受关税政策及国内补贴政策不确定性影响而有所受损；新兴市场需求有待发掘。供给侧来看，国内行业自律行为持续进行，效果有待观察。2）价格：光伏主产业链价格预计在成本线以上平稳震荡。3）企业盈利：二季度主产业链公司或仍处于负毛利率状态，大部分环节仍未脱离亏损现金成本，预计三季度开始盈利修复。 投资建议：2025Q3基本面仍处于底部，供给端产能调整落地情况值得期待。我们建议关注全年确定性相对较高的BC技术产业趋势，相关标的包括隆基绿能、爱旭股份、博迁新材、聚和材料等。以及受益于产业链价格修复的主产业链领先公司，如通威股份、TCL中环、钧达股份、晶澳科技等。 细分板块投资观点： 1）硅料板块：基本面：1）价格：本周N型复投硅料价格持平。本周N型颗粒硅料均价上涨1000元/吨，均价报至4.7万/吨。2）产量：1-7月份产量累计70.49万吨，预计8月产量12.5万吨。3）库存：根据百川盈孚，2025年8月1日，硅料工厂库存27.6万吨，硅料库存天数仍高于正常库存天数（正常库存天数在1个月左右）。4）全年供需判断：维持全年供大于求的判断不变。5）对应到企业盈利：25Q1亏损收窄，25Q2盈利有向下压力，25Q3预计盈利向上修复。6）行情判断：在供给侧改革以及硅料价格不能低于成本价销售的影响下，硅料价格有望在全成本以上震荡。投资观点：维持“中性偏乐观”。 2）硅片板块：基本面：1）价格：本周N型硅片价格上涨5分/片。2）产量：根据百川盈孚，6月产量56GW。3）库存：根据硅业分会，截至2025年8月1日，硅片库存18GW。4）对应到企业盈利：对应最新周度价格，硅片公司亏损收窄。5）行情判断：本周硅片价格上涨，受到“反内卷”带来的硅料价格上涨的影响，部分硅片企业报价开始上调传导，后续有望维持在全成本以上报价。投资观点：维持“中性偏乐观”。 3）电池片板块：基本面：1）价格：本周N型电池片价格上涨0.5分/W。2）产量：根据百川盈孚，预计7月环比下降5%至53GW。3）库存：根据百川盈孚，截至2025年8月1日，电池片库存8GW，呈现环比下降趋势。4）企业盈利：TOPCon电池片企业盈利开始向上修复。5）行情判断：短期电池片价格上调，后续电池片价格主要受下游组件接受 程度影响。投资观点：维持“中性偏乐观”。 4）组件板块：基本面：1）价格：本周N型组件价格持平。2）产量：6月组件产量53GW，环比5月59GW有所下滑。3）企业盈利：25Q1亏损收窄。4）行情判断：531抢装节点结束，市场预期后续终端组件需求下降，但年中开始光伏供给侧改革预期升温，后续组件价格走势受上游价格传导及供给侧改革预期影响。投资观点：维持“中性偏乐观”。 月度投资观点： 9月建议关注1）国内光伏行业自律执行情况。2）铜粉、铜浆在下游的验证进展情况。当下市场担忧抢装结束后国内光伏需求走弱。 近期供给侧改革预期升温，但暂未完全落地，市场在分歧中前进，仍需观察行业自律执行情况；美国需求侧不确定