每日观点
- 供给端：2025年8月国内沥青总计划排产量为241.3万吨，环比下降5.1%，同比上升17.1%。本周样本产能利用率为31.3998%，环比下降1.44个百分点，炼厂减产降低供应压力，但下周或将增加供给压力。
- 成本端：日度加工沥青利润为-629.11元/吨，环比上升5.60%；周度山东地炼延迟焦化利润为740.6729元/吨，环比下降6.05%。沥青加工亏损增加，沥青与延迟焦化利润差减少。原油走强，短期内支撑走强。
- 库存：社会库存127万吨，环比下降1.70%；厂内库存67.4万吨，环比下降5.86%；港口稀释沥青库存19万吨，环比增加26.67%。社会库存和厂内库存持续去库，港口库存持续累库。
- 基差：9月3日山东现货价3550元/吨，11合约基差为10元/吨，现货升水期货。
- 技术面：MA20向上，11合约期价收于MA20上方。主力持仓净多，多减。
- 结论：盘面短期内窄幅震荡，沥青2511合约在3530-3570区间震荡。
主要逻辑
- 利多：原油成本相对高位，略有支撑。
- 利空：高价货源需求不足；整体需求下行，欧美经济衰退预期加强。
- 核心观点：供应端压力仍处高位；需求端复苏乏力。
主要风险点
沥青期货行情分析
- 基差走势：现货升水期货。
- 价差分析：主力合约价差、沥青原油价格走势、原油裂解价差、沥青、原油、燃料油比价走势。
沥青现货行情
沥青基本面分析
- 利润分析：沥青利润、焦化沥青利润价差走势。
- 供给端：出货量、稀释沥青港口库存、产量、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势、地炼沥青产量、开工率、检修损失量预估。
- 库存：交易所仓单、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比、进出口情况。
- 需求端：石油焦产量、表观消费量、下游需求、沥青开工率、下游开工情况。
供需平衡表
免责声明
- 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司，未经授权不得更改或传播。
- 大越期货对报告信息的准确性、可靠性、时效性及完整性不作保证。
- 报告中的信息及观点仅作参考，不构成任何投资建议。
