主站流量以及AI麦可收入增长亮眼,即将上线买家侧AI产品

核心观点与关键数据：

• 焦点科技25H1业绩亮眼，营收9.15亿元同比增长15.9%，归母净利润2.95亿元同比增长26.1%。25Q2营收4.8亿元同比增长16.3%，归母净利润1.83亿元同比增长16.4%。
• 公司拟派发现金股利，分红比例达65%。
• 中国制造网流量同比增长35%，中东区域流量增幅达45%。机械制造、计算机产品等行业流量增长迅猛。会员数量达28699位，同比增加2966位。预计未来会员数量、线上成交渗透率及平台货币化水平将稳健增长。
• AI业务表现突出，25H1收入0.22亿元同比增长92.4%，购买AI麦可的会员超13000位。AI麦可功能升级，提升用户体验和效率。公司计划于25H2推出买家侧AI产品SourcingAI，以精准响应海外买家需求。

投资建议与结论：

• 预计2025-2027年公司营收分别为19.66/23.29/26.98亿元，归母净利润分别为5.16/5.79/7.18亿元，对应PE分别为30.7/27.4/22.0倍。
• 维持“买入”评级，主要基于中国制造网及AI麦可付费会员数量加速增长，以及股权激励彰显公司经营信心。

风险提示：

• AI产品进展不及预期，中国制造网收入不及预期，会员人数增长不及预期，海外合规风险。