橡胶甲醇原油：偏多因素占优，能化震荡企稳

橡胶甲醇原油 偏多因素占优能化震荡企稳 核心观点 橡胶：本周三国内沪胶期货2601合约呈现缩量增仓，震荡偏弱，略微收低的走势，盘中期价重心略微下移至15885元/吨一线运行。收盘时期价略微收低0.38%至15885元/吨。1-5月差贴水幅度收敛至80元/吨。胶市多空分歧，宏观预期改善博弈产业因子利空，预计后市国内沪胶期货2601合约或维持震荡整理的走势。 宝城期货金融研究所 姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com 甲醇：本周三国内甲醇期货2601合约呈现放量减仓，震荡偏强，略微收涨的走势，期价最高上涨至2397元/吨一线，最低下探至2373元/吨，收盘时略微收涨0.17%至2382元/吨。1-5月差升水幅度升阔至3元/吨。受国内煤炭期货价格走低，叠加甲醇供需结构偏弱，预计后市国内甲醇期货2601合约继续反弹动力不足，或维持震荡偏弱的走势。 原油：本周三国内原油期货2510合约呈现放量减仓，震荡偏强，略微收涨的走势，期价最高涨至496.0元/桶，最低下跌至486.4元/桶，收盘时期价略微收涨0.69%至493.2元/桶。随着也门胡塞武装和以色列冲突再度升级，地缘风险增加，增强原油溢价。预计后市国内原油期货2510合约或维持震荡企稳的走势。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 橡胶 据隆众资讯统计，截至2025年8月31日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量60.22万吨，环比上期减少0.4万吨，降幅0.6%。保税区库存7.32万吨，降幅0.14%；一般贸易库存52.9万吨，降幅0.7%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加2.9个百分点，出库率下降0.7个百分点；一般贸易仓库入库率增加2.1个百分点，出库率增加1.6个百分点。 截至2025年8月29日当周，中国半钢胎样本企业产能利用率为70.97%，周环比小幅下滑0.90个百分点，同比大幅下跌8.73个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为64.89%，周环比略微下滑0.08个百分点，同比大幅增加5.10个百分点。周内多数企业开工维持稳定，部分企业延续控产状态，另有个别样本企业因出货压力不减，存检修情况，对整体产能利用率形成拖拽。 2025年7月，我 国 汽车 产 销 分 别 完成259.1万 辆 和259.3万 辆，环 比 分别下 降7.3%和10.7%， 同 比 分 别 增 长13.3%和14.7%。2025年1-7月 ， 我 国 汽 车产 销 分 别 完 成1823.5万 辆 和1826.9万 辆 ， 同 比 分 别 增 长12.7%和12%， 产 销增 速 较1-6月 分 别扩 大0.2个 百 分点 和0.6个 百 分点。2025年7月，我 国 汽车出 口57.5万 辆同 比 增 长22.6%%。2025年1-7月 ， 我 国 汽 车 出 口368万 辆 ，同 比 增长12.8%。 2025年7月 份 ， 我 国 重 卡 市 场 销 量8.3万 辆 左 右 ， 环 比 下 降15%， 比 上 年同 期 的5.83万 辆 增长 约42%。1-7月，我 国 重卡 市 场 累 计 销量 约 为62.2万 辆，同 比 增长 约11%。 甲醇 截 止2025年8月29日 当 周，国 内 甲醇 平 均 开 工 率维 持 在82.31%，周 环 比小 幅 增加1.66%，月 环 比略 微 增 加0.65%，较 去 年同 期 小 幅 回 升6.31%。同 期 我国 甲 醇周 度 产 量 均 值达191.83万 吨，周 环 比小 幅 增 加2.09万 吨，月 环 比小 幅增 加1.94万 吨 ，较 去 年 同 期174.83万 吨 ，大 幅 增 加17万 吨 。 截 止2025年8月29日 当 周，国 内 甲醛 开 工 率 维 持在30.12%，周 环 比略 微减 少0.33%。 同 时二 甲 醚 方 面 ，开 工 率 维 持 在5.79%， 周 环比小 幅 减少3.01%。醋 酸 开工 率 维 持在81.46%，周 环 比大 幅 减少4.22%。MTBE开 工 率维 持在54.43%，周 环 比略 微 减 少0.69%。 截 止2025年8月29日 当 周 ， 国 内 煤 （ 甲 醇 ） 制 烯 烃装 置 平 均 开 工 负 荷 在82.33%，周 环 比 大 幅 增 加3.03个 百 分 点， 月 环 比 大 幅 增加5.91%。 截 止2025年8月29日 ， 国 内 甲 醇 制 烯 烃 期 货 盘 面 利 润 为-116元/吨 ，周 环 比小 幅 下 滑17元/吨， 月 环比 小 幅 回 升26元/吨。 截 止2025年8月22日 当 周 ， 我 国 华 东 和 华 南 地 区 的 港 口 甲 醇 库 存 量 维 持在93.42万 吨 ， 周 环 比小 幅 增 加4.31万 吨 ， 月 环 比大幅 增 加34.71万 吨 ， 较去 年 同期大 幅 增加14.46万 吨。截 至2025年8月28日 当 周，我 国 内陆 甲 醇 库存 合 计达33.35万 吨，周 环 比小 幅 增加2.26万 吨，月 环 比略 微 增加0.88万 吨，较 去 年同 期 的39.58万 吨 ，大幅 减 少6.23万 吨 。 原油 截 止2025年8月22日 当 周 ， 美 国 石 油 活 跃 钻 井 平 台 数 量 为411座 ， 周 环比 小 幅减 少1座，较 去 年同 期 回 落72座。美 国 原油 日 均 产 量1343.9万 桶，周环 比 小幅 增 加5.7万 桶/日 ， 同比 小 幅 增 加13.9万 桶/日 。 截 至2025年8月22日 当 周 ， 美 国 商 业 原 油 库 存 （ 不 包 括 战 略 石 油 储 备 ）达4.18亿 桶，周 环 比大 幅 减 少239.2万 桶，较 去 年同 期 大 幅 减 少689.1万 桶。美 国 俄克 拉 荷 马 州 库欣 地 区 原 油 库存 达2263.2万 桶，周 环 比小 幅 减 少83.8万桶；美 国 战略 石 油 储 备（SPR）库 存 达4.04亿 桶，周 环 比小 幅 增 加77.6万 桶。美 国 炼厂 开 工 率 维 持在94.6%，周 环 比小 幅 回 落2.00个 百 分点，月 环 比略 微 减少0.8个 百 分点 ， 同 比 小 幅增 加1.3个 百 分点 。 截至2025年8月26日，WTI原 油 非商 业 净 多 持 仓量 平 均 维 持在109472张，周 环 比 大 幅 减 少10737张 ，较7月 均 值183170张大 幅 减 少73698张 ，降 幅达40.23%。 与 此 同 时 ， 截 至2025年8月26日，Brent原 油 期 货基 金净 多 持 仓 量平 均 维持 在202146张，周 环 比大 幅 增 加25253张，较7月 均 值220076张大 幅减 少17930张 ，降 幅 达8.15%。 总 体 来 看 ，WTI原 油 期 货 市 场 净 多 头 寸月 环 比大 幅 减少 ， 而Brent原 油 期货 市 场 的 净 多头 寸月 环 比也 大 幅 减 少。 2.现货价格表 3.相关图表 橡胶 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 甲醇 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 原油 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称“宝 城 期 货”） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。