橡胶甲醇原油日报：偏多因素占优 能化震荡企稳

橡胶甲醇原油 偏多因素占优能化震荡企稳 核心观点 橡胶：本周三国内沪胶期货2505合约呈现缩量减仓，震荡偏强，小幅收涨的走势，盘中期价重心小幅上移至16725元/吨一线运行。收盘时期价小幅收涨1.36%至16725元/吨。5-9月差贴水幅度略微收敛至165元/吨。虽然短期胶价迎来企稳反弹的走势，但中期仍处在下行趋势中，预计后市沪胶期货2505合约或维持震荡偏强的走势。 宝城期货研究所 姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com 甲醇：本周三国内甲醇期货2505合约呈现缩量减仓，震荡企稳，略微收涨的走势，期价最高上涨至2491元/吨一线，最低下探至2473元/吨。收盘时期价略微收涨0.04%至2484元/吨。5-9月差升水幅度收敛至78元/吨。由于春季检修，甲醇供应依然不减，下游需求改善不足。在供需结构偏弱的背景下，预计后市甲醇期货2505合约或维持弱势格局运行。 原油：本周三国内原油期货2505合约呈现缩量减仓，震荡偏强，略微收涨的走势，期价最高涨至558.5元/桶，最低下跌至551.3元/桶，收盘时期价略微上涨0.58%至552.2元/桶。随着美国威胁对伊朗实施轰炸，伊朗强势回应，美伊矛盾升级。同时美国对委内瑞拉石油征收次级关税，美国威胁对俄罗斯加征次级关税，供应预期出现变化。在供应预期下降的背景下，预计后市国内原油期货价格或维持震荡偏强的走势。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 橡胶 截 至2025年3月30日 ， 青岛 天 然 橡 胶 样本 一 般 贸 易 库存 周 环 比 小 幅增加1.47万 吨 至54.4万 吨 ， 增 幅2.78%。 青 岛 天 然 橡 胶 样 本 保 税 库 存 周 环 比 略 微增 加0.28万 吨 至7.58万 吨 ， 增 幅3.83%。二 者 库 存 合 计 达61.98万 吨 ， 周 环比 小 幅增 加1.75万 吨 ，增 幅 达2.91%。 截 止2025年3月28日 当 周，山 东 地区 轮 胎 企 业 全钢 胎 开 工 负 荷为68.1%，周 环 比小 幅 减 少1.00%，同 比 小幅 回 落1.40个 百 分点。国 内 轮胎 企 业 半 钢 胎开工 负 荷为83.00%，周 环 比略 微 回 落0.10个 百 分点，同 比 小幅 反 弹2.60个 百 分点 。 2025年2月，我 国 汽车 产 销 量 分 别达210.3万 辆 和212.9万 辆，同 比 分别增 长39.6%和34.4%。2025年1-2月 ， 我 国 汽 车 行 业 开 局 运 行 良 好 ， 汽 车 产 销量 分 别达455.3万 辆 和455.2万 辆 ，同 比 分 别 增 长16.2%和13.1%。 2025年3月 份 ， 我 国 重 卡 市 场 共 计 销 售10.5万 辆 左 右 ， 环 比 今 年2月 上涨29%， 比 上 年 同 期 的11.6万 辆 下 降 约9%。10.5万 辆 放 在 最 近 八 年 来 看 ， 仅高 于2022年3月 的 销 量 ， 比 其 他 年 份 的3月 份 销 量 都 要 低 一 些 ， 因 此 ， 可 以说，今 年3月 份 的重 卡 市 场“含 金 量”不 高。累 计 来看，今 年1-3月，我 国 重卡 市 场累 计 销 量 约 为25.9万 辆 ，同 比 降 幅 为5%。 甲醇 截 止2025年3月28日 当 周，国 内 甲醇 平 均 开 工 率维 持 在75.64%，周 环 比略 微 减少0.03%，月 环 比小 幅 回 落3.07%，较 去 年同 期 略 微 下 降0.82%。同 期 我国 甲 醇周 度 产 量 均 值达182.69万 吨，周 环 比小 幅 减 少2.68万 吨，月 环 比大 幅减 少8.23万 吨 ，较 去 年 同 期170.87万 吨 ，大 幅 增 加11.82万 吨 。 截 止2025年3月21日 当 周，国 内 甲醛 开 工 率 维 持在25.71%，周 环 比略 微增 加0.35%。 同 时二 甲 醚 方 面 ，开 工 率 维 持 在5.31%， 周 环比大 幅 下降3.03%。醋 酸 开工 率 维 持在91.35%，周 环 比大 幅 回升5.58%。MTBE开 工 率维 持在52.75%，周 环 比持 平。截 止2025年3月21日 当 周，国 内 煤（甲 醇）制 烯 烃装 置 平 均 开工 负 荷 在84.66%，周 环 比 小 幅 回 落1.49个 百 分 点， 月 环 比 小 幅 增 加4.57%。截 止2025年3月21日 ， 国 内 甲 醇 制 烯 烃 期 货 盘 面 利 润 为-418元/吨 ，周 环 比小 幅 回升64元/吨， 月 环比 小 幅 回 落155元/吨。 截 止2025年3月21日 当 周 ， 我 国 华 东 和 华 南 地 区 的 港 口 甲 醇 库 存 量 维 持在68.97万 吨 ， 周 环 比大 幅 减 少7.88万 吨 ， 月 环 比大 幅 减 少20.94万 吨 ， 较去 年 同期 大 幅 增 加24.44万吨。其 中 华东 港 口 甲 醇 库存 达48.26万 吨，周 环 比 小 幅 减少5.41万 吨 ，华 南 港 口 甲 醇库 存 达20.71万 吨 ，周 环 比小 幅 减少2.47万 吨。截 至2025年3月20日 当 周，我 国 内陆 甲 醇 库 存 合计 达34.54万 吨，周环 比 小幅 减 少3.73万 吨，降 幅 达9.75%，月 环 比大 幅 减少12.13万 吨，较 去 年同 期 的44.44万 吨 ，大 幅 减少9.90万 吨 。 原油 截 止2025年3月21日 当 周 ， 美 国 石 油 活 跃 钻 井 平 台 数 量 为486座 ， 周 环比 小 幅减 少1座，较 去 年同 期 回 落23座。美 国 原油 日 均 产 量1357.4万 桶，周环 比 略微 增 加0.1万 桶/日 ， 同比 增 加47.4万 桶/日 。 截 至2025年3月21日 当 周 ， 美 国 商 业 原 油 库 存 （ 不 包 括 战 略 石 油 储 备 ）达4.33627亿 桶 ， 周 环 比 小 幅 减 少334.1万 桶 ， 较 去 年 同 期 大 幅 减 少1458万桶。美 国 俄克 拉 荷 马 州 库欣 地 区 原 油 库存 达2270.5万 桶，周 环 比小 幅 减 少75.5万 桶 ；美 国 战 略 石 油储 备 （SPR） 库 存达3.96149亿 桶 ，周 环 比 小 幅 增加28.6万 桶 。 美 国 炼 厂 开 工 率 维 持 在87.0%， 周 环 比 略 微 回 升0.1个 百 分 点 ， 月 环 比略 微 增加0.5个 百 分点 ， 同 比 小 幅下 降1.7个 百 分点 。 截至2025年3月25日，WTI原 油 非商 业 净 多 持 仓量 平 均 维 持在180558张，周 环 比 大 幅 增 加13735张 ，较2月 均 值204778张大 幅 减 少24220张 ，降 幅达11.83%。 与 此 同 时 ， 截 至2025年3月25日，Brent原 油 期 货基 金净 多 持 仓 量平 均 维持 在250215张，周 环 比大 幅 增 加55511张，较2月 均 值262411张大 幅减 少12196张 ，降 幅 达4.65%。 总 体 来 看 ，WTI原 油 期 货 市 场 净 多 头 寸周 环 比大 幅 增加 ， 而Brent原 油 期货 市 场 的 净 多头 寸周 环 比则 大 幅 增 加。 2.现货价格表 3.相关图表 橡胶 数据来源：Wind、宝城期货研所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 甲醇 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 原油 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称“宝 城 期 货”） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。