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聚焦KRAS及iADC，创新药研发加速推进

2025-09-01 林兴秋国元国际庄晓瑞

事件概述：加科思-B（1167.HK）2025年上半年实现营收45.7百万元，同比增长511.71%，主要来自艾力斯支付的里程碑付款。公司研发支出下降47.3%至93.2百万元，行政开支下降12.4%至18.6百万元，财务费用上升至7.9百万元。
KRAS靶点突破性布局：
- 公司围绕KRAS信号通路开发小分子抑制剂（JAB-21822、JAB-23E73、JAB-22000）及tADC（JAB-BX600），拥有超过80项专利。
- 自主研发的Pan-KRAS抑制剂JAB-23E73正在中美进行I期剂量递增试验，中国区已显示可接受的安全性与初步抗肿瘤活性，预计2026年上半年公布结果。
- JAB-23E73对KRAS高度选择性，抑制活性及非活性状态，潜在临床价值高。
- JAB-BX600为KRASG12DtADC，以EGFR为靶点，将KRASG12D抑制剂浓度提高1000倍，预计2026下半年提交IND。
iADC平台创新性与差异化：
- HER2-STINGiADC（JAB-BX467）结合STING激动剂载荷与TAA靶向抗体，高血浆稳定性降低系统性毒性，预计2026下半年提交IND。
- 该平台在冷肿瘤转化方面表现突出，解决70%的PD-1无效冷肿瘤。
合作与商业化策略：
- 国内与艾力斯合作拓展大中华区市场，全球通过寻求合作伙伴加速管线开发。
- 强化研发与制造一体化能力，计划引入世界级制造与商业化能力提升竞争力。
核心观点：
- 公司聚焦KRAS靶向治疗及iADC肿瘤免疫领域，推进glecirasib、JAB-22000及STING激动剂载体项目，覆盖NSCLC、PDAC等适应症。
- 研发壁垒高，管线不断丰富，建议积极关注。