2025年半年报业绩点评报告：新游全球发行提振业绩，AI前沿布局深化生态

2025-09-01 孙伯文,王佳琪华龙证券 silence @^^@💗

核心观点：恺英网络2025年半年报显示，公司业绩稳健增长，主要得益于新游全球发行的成功和AI前沿技术的深化布局。公司聚焦游戏主业，推进“IP品类+创新品类”战略，海外发行成果显著；同时积极布局AI应用，构建沉浸式互动新生态。
关键数据：报告期内，公司实现营业收入25.78亿元，同比增长0.89%；归母净利润9.50亿元，同比增长17.41%。信息服务业务实现营业收入6.57亿元，同比增长65.33%，毛利率达到90.74%。
市场表现：旗下多款游戏在海外市场表现优异，如《龙之谷世界》、《天使之战》、《敢达争锋对决》等，海外营收占比提升明显。公司荣获“2024十佳海外表现游戏”奖项。
AI布局：公司通过战略投资（如自然选择旗下EVE）、自研大模型（形意大模型、织梦大模型）以及与百度、DeepSeek等合作，推动AI在游戏研发和IP内容全球化传播中的应用。
投资评级：维持“买入”评级。预测公司2025-2027年收入分别为61.32亿元/72.23亿元/78.66亿元，归母净利润分别为22.25亿元/26.05亿元/27.91亿元，对应2025年PE为22.3倍。
风险提示：游戏行业政策变动风险、AI技术潜在风险、竞争加剧导致盈利空间受限风险、核心人才流失风险、外部环境风险。