镍&不锈钢风险管理日报：情绪降温，关注近期基本面逻辑

【核心矛盾】
日内沪镍与不锈钢走势分化，沪镍尾盘跳水回调大部分涨幅，而不锈钢仍偏强运行。基本面方面：

• 镍矿：印尼九月第一期基准价镍矿小幅下调，但菲律宾矿区降雨预期及印尼APNI拟修订HPM公式（加入铁钴等元素）、缩短配额许可周期至一年，或对镍矿价格形成支撑。
• 镍铁：供给端挺价延续，最新大单多以940元以上成交。
• 新能源链路：盐厂近期强势，MHP市场流通偏紧，部分贸易商缺货上调系数；新能源汽车销量持续强势，后续支撑仍存。
• 不锈钢：现货灵活跟涨，九月提前补库需求下低价资源成交较好；连续数周库存去库，叠加九十月旺季需求回暖，具备上行动能。
  宏观层面需关注九月降息预期及美元指数走势；印尼暴乱罢工持续扰动市场情绪，但格林美表示园区生产正常。

【利多解读】

• 印尼拟修订HPM公式，或提升镍矿配额成本。
• 雅鲁藏布江水电站建设或提升不锈钢需求。
• 九月降息预期增加市场流动性。
• 不锈钢连续数周库存去库。

【利空解读】

• 纯镍库存高企，底部支撑松动。
• 镍矿季节性库存上升。
• 中美关税扰动仍存。
• 韩国拟对我国热轧实施反倾销税。