9月1日风险管理日报：镍、不锈钢：受印尼暴乱罢工情绪影响上行

【核心矛盾】
日内沪镍走势偏强，主要受印尼暴乱影响，供给端不确定性情绪升温。基本面方面，印尼预计九月第一期基准价小幅下调，升水坚挺；菲律宾周内部分矿区因降雨影响装运，后续九月整体有降雨预期，但影响有限。镍铁方面，供给挺价延续，最新大单多以940元以上一线成交。新能源链路中，盐厂近期表现强势，MHP市场流通偏紧，部分贸易商缺货上调系数；新能源汽车销量持续强势，后续支撑仍存。不锈钢方面，现货普遍跟涨，有一定成交，库存有所去库，接近九十月旺季需求回暖，具备一定上行动能。宏观层面持续关注九月降息预期及美元指数走势。印尼暴乱罢工持续扰动市场情绪，目前园区尚未传出实际影响，关注后续发酵。

【利多解读】

1. 印尼APNI拟重新修订HPM公式，拟加入铁钴等元素；
2. 镍矿配额许可周期从三年缩短为一年；
3. 雅鲁藏布江水电站建设或提升不锈钢需求；
4. 九月降息预期增加；
5. 印尼暴乱扰动市场情绪。

【利空解读】

1. 纯镍库存高企；
2. 镍矿季节性库存上升，底部支撑有所松动；
3. 中美关税扰动仍存；
4. 韩国拟对我国热轧实施反倾销税。

source：SMM,南华研究