钢材日评

日期 2025年9月3日 黑色金属研究团队 研究员：翟贺攀021-60635736zhaihepan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3033782投资咨询证书号：Z0014484 研究员：聂嘉怡021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070 研究员：冯泽仁021-60635727fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307 一、行情回顾与后市展望 9月2日，螺纹钢、热卷期货主力合约2510偏弱震荡，但未创近期新低。 1.1现货市场动态与技术面走势： 9月2日，部分螺纹钢现货市场和个别热卷现货市场价格下跌。长沙市场的螺纹钢价格下跌30元/吨，福州、广州、郑州、北京、天津、石家庄、包头、重庆、成都、乌鲁木齐市场的螺纹钢价格下跌10-20元/吨。包头、福州、长沙市场的热卷价格热卷价格下跌10-20元/吨，沈阳市场的热卷价格逆市上涨10元/吨。 螺纹钢2601合约日线KDJ指标走势分化，J值调头回升，K值近乎走平，D值继续回落；热卷2601合约日线KDJ指标前一日死叉后继续回落。螺纹钢2601合约日线MACD绿柱连续3个交易日放大，热卷2601合约日线MACD绿柱连续2个交易日放大。 1.2后市展望： 消息面上，近期北方部分钢厂开始对焦炭采购价格进行第一轮提降，在钢厂暂缓原料采购的情况下，铁矿石现货价格也出现由强转弱的趋势。 基本面上，五大材产量和需求继续小幅上升，钢厂厂库继续小幅回落，但社库创5月初以来新高；高炉产能利用率和日均铁水产量小幅回落但仍保持在较高水平；8月初以来钢厂利润普遍下滑140-200元/吨，钢厂利润明显收窄对原料价格有抑制作用；钢厂铁矿石库存连续2周回落，钢厂采购情绪转为平淡；焦炭现货第八轮提涨后又传出河北钢厂计划9月5日进行第一轮焦炭提降；蒙煤将加大对华出口力度，焦炭、焦煤期货再度转弱。 综合来看，近期京津冀、山东、河南等地传来的限产并不如前期盘面所呈现的那样效果明显，受制于钢材现货市场仍有需求不及预期的压制，叠加在钢厂利润大幅收窄导致钢厂压低原料采购价格的情况下，后市特别是9月份前期钢材市场将受到需求疲弱与成本再度失去支撑的两方面夹击，但预计这种情况很难在9月中旬之后继续发挥效力，原因是钢厂的减产仍将是一个缓慢的过程，原料价格崩塌的可能性不大，原料价格再回到6月份价格水平的可能性也不大，除非国际贸易或者地缘政治领域出现超预期变化，那么9月中下旬至11月份钢材市场再度演绎反内卷长线慢牛逻辑还是充满希望，届时可参照4-8月份的国内股指慢牛走势来把握行情节奏。 二、行业要闻 上海合作组织成员国元首理事会9月1日在天津发布《关于能源可持续发展的声明》，呼吁成员国进一步深化能源领域合作，共同应对全球能源格局深刻调整带来的挑战，推动实现能源可持续发展目标。 9月2日，中国物流与采购联合会发布8月份中国物流业景气指数。随着促消费、稳投资、保民生等各项政策落实显效，供应链、产业链加速联动，需求持续向好，物流业景气指数扩张明显。8月份中国物流业景气指数为50.9%，较上月上升0.4个百分点。主要分项指数中，反映供需的业务总量指数和新订单指数均持续扩张。其中，业务总量指数，今年以来连续六个月保持在扩张区间；新订单指数今年以来连续七个月保持在扩张区间。8月份铁路运输业、航空运输业、邮政快递业新订单指数均在55%以上的较高水平，多式联运领域和水上运输业新订单指数环比大幅增长。 天风证券发布研报称，给予中国神华买入评级。评级理由主要包括：1）全产业链一体化运营模式呈现高业绩稳定性；2）煤炭业务整体运行稳定，成本控制能力仍然出色；3）电力业务表现较为稳定，电力板块后续或贡献业绩增量；4）公司中期利润分配方案体现对投资者回报的高度重视。风险提示：煤炭供给超预期释放；宏观、电力需求不及预期；水电发力 超预期；煤炭进口量超预期；煤矿安监力度不及预期；利润分配方案尚需提交公司股东大会批准。 近日，上市公司陆续披露2025年半年报。据统计，中国电力、华能国际、大唐发电、华电国际、国电电力等五大传统发电企业上半年合计实现归母净利润242.67亿元，创2016年以来所披露半年报净利润新高。 中信证券研报表示，尽管今年以来各煤炭企业吨煤成本管控力度加强，但受煤价下跌等因素的拖累，上半年样本公司加总净利润同比下降约32%，第二季度环比下降约15%。业绩下滑的背景下，板块中期分红活跃度有所提升，也体现出龙头公司积极回报投资者的态度。展望下半年，行业供需格局或整体改善，煤价中枢较第二季度或有显著提升，第三季度业绩环比或显著改善，而“反内卷”政策执行力度等因素或成为板块表现的主要催化剂。 8月31日，为期62天的铁路暑运圆满结束。7月1日至8月31日，全国铁路累计发送旅客9.43亿人次，同比增长4.7%，国家铁路累计发送货物7.02亿吨，同比增长4.8%，客货运量均创历史同期新高，铁路运输安全平稳有序。 据中国汽车工业协会整理的海关总署数据显示，2025年7月，汽车商品进出口总额为249.8亿美元，环比增长6.4%，同比增长0.7%。其中进口金额45.0亿美元，环比增长7.9%，同比下降33.6%；出口金额204.8亿美元，环比增长6.0%，同比增长13.6%。2025年1-7月，全国汽车商品累计进出口总额为1562.1亿美元，同比下降1.4%。其中进口金额263.3亿美元，同比下降32.1%；出口金额1298.8亿美元，同比增长8.6%。 澳大利亚证交所上市的菲尼克斯资源公司（FenixResources）宣布，与中国宝武的子公司中钢中西部公司（Sinosteel MidwestCorporation）签署了一份具有约束力的开采权协议。菲尼克斯资源公司被授予韦尔德山岭赤铁矿项目（WeldRange project）30年的独家采矿权。 据路透社援引印度电网公司（Grid India）发布的每日数据分析显示，今年8月份，印度发电量同比增长4%，该国燃煤发电量也实现过去5个月以来首次同比增长。印度电网公司数据显示，今年8月份，印度燃煤发电在电力结构中的占比上升至64.8%，高于7月份的64.3%。 多 家 俄 罗 斯 媒 体 援 引 当 地 政 府 行 政 长 官 艾 森·尼 古 拉 耶 夫 （AisenNikolayev）透露的消息报道称，俄罗斯雅库特地区计划提升煤炭产量，在2025年达到破5000万吨的创纪录水平。今年前7个月该地区煤炭产量达到3000万吨。 据世界钢铁协会统计，2025年7月份全球生铁产量环比下降0.2%、同比 下降4.4%，至1.15亿吨。其中，高炉生产生铁1.06亿吨，环比下降1%，同比下降3.9%。 欧盟国家正在想方设法封堵任何剩余的漏洞，以确保俄罗斯天然气禁令在2027年底生效后，俄气不会被偷偷混入欧盟供应体系中。据媒体看到的一份文件显示，担任欧盟轮值主席国的丹麦提出修改方案，要求进口商向本国主管部门提供证据，证明天然气并非产自俄罗斯。该文件特别强调了对通过“土耳其溪”（TurkStream）输送天然气的担忧。“土耳其溪”是一条连接俄罗斯和东南欧的主要天然气管道。 三、数据概览 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 西北分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 上海杨树浦路营业部 北京营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 成都营业部地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com