信用债ETF八月月度报告：第二批科创债ETF上报，可转债ETF交投活跃

2025年09月01日 第二批科创债ETF上报，可转债ETF交投活跃 信用债ETF八月月度报告 研报摘要 证券分析师陈巧巧 S0670525010001chenqiaoqiao@cnht.com.cn联系人 市场行情：可转债指数领跑市场，纯信用债指数里中证短融指数表现最优。八月中证转债及可交换债指数和上证投资级转债及可交换债指数的市场表现显著优于纯债指数，月涨幅分别为4.25%和3.12%，年初至今分别涨14.65%和10.72%。八月权益市场大幅上涨带动资金风险偏好提高，资金流向股市，债券市场震荡下行。八月份可转债ETF领涨，上证转债ETF（511180.SH）和转债ETF（511380.SH）涨幅分别为3.10%和3.55%，涨幅明显高于其余纯债ETF，主要受益于权益市场的大幅上涨拉动。转债ETF和短融ETF成交活跃。短融ETF（511360.SH）八月成交规模依然最大，成交额为5,637.07亿元，环比+43.87%。转债ETF（511380.SH）八月成交额2,484.82亿元，环比+68.31%。 卜彦花S0670124010008buyanhua@cnht.com.cn 相关研究： 20250708-恒 泰 证 券-信 用债ETF月度报告：科创债ETF集中申报，债券ETF再扩容 信用债ETF概况：转债ETF和上证转债ETF规模快速增长，其收益显著高于其余信用债ETF，且收益风险性价比最高。从规模变动看，可转债类ETF规模本月快速增加，环比+218.04亿元。转债ETF（511380.SH）规模近640亿元。本月上证转债ETF（511180.SH）和转债ETF（511380.SH）在权益市场大幅上涨的带动下其收益率显著高于其余信用债ETF，其八月区间年化收益率分别为43.33%和61.76%。从风险收益比看，本月上证转债ETF（511180.SH）和转债ETF（511380.SH）的性价比同样高于信用债ETF，其夏普比率分别为0.35和0.41，其Calmar比率分别为16.48和20.69。 20250804-恒 泰 证 券-信 用债ETF七月月度报告：科创债ETF交易活跃，规模快速增加 信用债ETF申报发行情况：本月14只科创债ETF申报，其中10只跟踪AAA科创债指数，3只跟踪沪AAA科创债指数，1只跟踪深AAA科创债指数。 货币市场：八月央行呵护流动性，货币市场资金面紧平衡，公开市场操作货币净投放-534亿元。利率仍呈下行态势，DR007与政策利率偏离度收窄。八月月均隔夜利率较上月下降3.96BP，月均DR007较上月下降3.50BP。八月月均DR007与政策利率的偏离度环比下降3.50BP。 一级市场：债券指数样本券一级发行规模/数量差异大。在符合重要债券指数样本选取标准的债券一级发行中，短融发行数量最大，上证10年地债的发行规模最大，可转债发行规模和数量最少。重要债券指数样本券一级发行利率较低，沪城投债指数样本券发行票面利率加权值2.16%，排名第一。债券指数样本券发行期限集中化，绝大部分集中在5年左右。本月上证10年地债指数样本券发行减速，多数样本券发行利率提高、发行期限缩短。 二级市场：可转债类指数成分券成交规模最大，0-4年地债指数成分券溢价成交。八月中证转债及可交换债指数成分券成交规模高达16883.42亿元，上证投资级转债及可交换债成分券成交规模3257.60亿元，合计成交额20141.02亿元。0-4年地债指数成分券收盘负偏离7.15bp，买方压力较大。沪城投债指数和中证短融指数信用利差较高，但不足40bp。 信用事件及市场要闻：（一）八月取消发行债券规模333.73亿元。（二）中共 中央、国务院：加快融资平台改革转型，坚决遏制新增地方政府隐性债务。（三）上海等4地绿色外债试点征求意见稿率先落地，非金融企业跨境融资迎新机遇。 投资建议：建议关注转债ETF（511380.SH）和中证短融（511360.SH）。 风险提示：（一）利率风险；（二）信用因素；（三）流动性风险；（四）权益市场波动风险；（五）统计误差风险。 目录 一、市场行情.................................................................................................5（一）主要债券指数市场行情................................................................................5（二）债券ETF市场行情.....................................................................................5（三）债券ETF单位净值.....................................................................................6（四）债券ETF资金流........................................................................................8二、信用债ETF概况.....................................................................................9三、信用债ETF申报发行情况.....................................................................10四、货币市场...............................................................................................10（一）公开市场操作............................................................................................10（二）资金利率...................................................................................................11五、一级市场...............................................................................................11（一）重要债券指数样本券一级发行情况............................................................11（二）今年以来重要债券指数样本券一级发行.....................................................12六、二级市场...............................................................................................13（一）重要债券指数成分券成交情况...................................................................13（二）重要信用债指数利差情况..........................................................................14七、信用事件及市场要闻.............................................................................15（一）取消发行债券............................................................................................15（二）市场要闻...................................................................................................16八、投资建议...............................................................................................17九、风险提示...............................................................................................17 图表目录 图1：主要债券指数月涨跌幅（%）...........................................................................5图2：主要债券指数年初至今涨跌幅（%）.................................................................5图3：可转债类ETF单位净值（元）..........................................................................7图4：科创债ETF单位净值（元）..............................................................................7图5：基准做市信用债ETF单位净值（元）................................................................7图6：短融ETF单位净值（元）.................................................................................7图7：公司债ETF单位净值（元）..............................................................................7图8：城投债ETF单位净值（元）..............................................................................7图9：地方债类ETF净值（元）.................................................................................8图10：本月信用债ETF申报发行.............................................................................10图11：本月公开市场操作（单位：亿元）................................................................11图12：DR001和DR007趋势（%）........................................................................11图13：DR007和政策利率的偏离（BP）..................................................................11图14：2025年满足债券指数样本券的发行规模（亿）.