A股策略策略周报：慢牛行情节奏良好 关注大市值龙头

周度观点

• 市场处于慢牛节奏，向好趋势未改，中期信心显著增强。指数达3800点附近未见明显恐高情绪。
• 核心逻辑支撑：中国资产重估与证券市场高质量发展，中期上涨空间逐步打开。场外资金持续入市，上周成交量创历史新高，增量资金热度上升。
• 资金性质：机构和大户主导，大容量龙头走强，机构抱团特征明显，与历史机构主导行情类似，呈现景气主线连续上涨。
• 行情阶段：牛市初期，中期空间较大，时间较长。科技股短期涨幅虽高但泡沫化程度不高，中国经济需科技泡沫促进产业发展，以人工智能为核心方向明确。策略为“大金融控指数节奏，大科技引领实体经济发展”。
• 适度科技泡沫有利于产业发展：半导体龙头资产整合频发（如中芯国际）体现国家科技战略，资本市场泡沫可提升高科技产业发展，硬科技企业业绩良好。科技股将贯穿大周期牛市。
• 配置风格：以大市值龙头为主，机构资金更关注基本面优质龙头，未来应积极拥抱龙头，抓大放小。
• 投资机会：
  • 人工智能领域：关注上游硬件及AI应用端进展。
  • 商业航天：行业能见度高，发射数量明确，适合增量资金配置，潜力仅次于AI。
  • 消费：股市回暖和经济回稳背景下，消费回暖概率大，中线布局胜率较高。
  • 周期性品种：盈利改善明显，景气度有望延续上升。
  • 非银板块：券商、保险及互联网金融具备配置价值，或获超额收益。

一周数据

• 创业板领跑，科创板异军突起。
• 行业分布：TMT和非银表现强劲，银行持续调整。
• 两市换手率近前期高点。
• 两融融资大幅飙升，逼近历史高位。
• A股整体估值合理，主要指数分位数适中，泡沫轻微。

风险提示

• 经济数据大幅低于预期，外部环境恶化。