供应短期高位运行，需求增速或有所回落

投资咨询业务资格:京证监许可【2012]75号 供应短期高位运行需求增速或有所回落 期货研究院有色贵金属与新能源团队魏朝明交易咨询资格号：Z00157382025年8月31日 CONTENT目录 碳酸锂期货变动情况 2025年8月碳酸锂主力合约冲高回落。8月主力合约涨幅13.43%，振幅33.47%。 锂电新能源产业链现货价格变动情况 锂电产业链价格整体呈现企稳回升态势，其中氢氧化锂现货价格变动相对滞后，终端价格变动有限。 锂盐供应情况 尽管受到江西、青海多地消息和事件扰动，锂盐实际产量表现依然亮眼。碳酸锂产量于2025年8月再度创出月度历史新高85240吨；其中电池级碳酸锂产量64180吨，工业级碳酸锂产量21060吨。 碳酸锂周度产量高位小幅回落 从周度产量数据看，锂盐供应8月中旬创出历史新高近2万吨/周，随后供应跟随提锂利润有所回落，但减量速度慢于预期。月内碳酸锂价格及提锂利润回升，显著推升了辉石锂和回收锂产量，对冲了云母锂产量下降对锂盐供应的影响。 碳酸锂生产利润月内显著改善 从周度产量数据看，锂盐供应8月中旬创出历史新高近2万吨/周，随后供应跟随提锂利润有所回落，但减量速度慢于预期。月内碳酸锂价格及提锂利润回升，显著推升了辉石锂和回收锂产量，对冲了云母锂产量下降对锂盐供应的影响。 锂盐供应情况-锂精矿进口显著放量 2025年7月我国进口锂精矿为576138吨，较6月份增加34.7%，同比增长4.8%。从历史数据看，锂精矿供应波动显著。6月底锂精矿价格跌破海外非优势矿区生产成本，进口锂精矿供应稳定性阶段性受到考验；7月锂盐价格回升带动锂精矿发运放量，这一趋势有望延续。 数据来源：SMM，方正中期期货研究院整理 锂盐供应情况-锂精矿进口显著放量 2025年7月我国进口锂精矿为576138吨，较6月份增加34.7%，同比增长4.8%。从历史数据看，锂精矿供应波动显著。6月底锂精矿价格跌破海外非优势矿区生产成本，进口锂精矿供应稳定性阶段性受到考验；7月锂盐价格回升带动锂精矿发运放量，这一趋势有望延续。 数据来源：SMM，方正中期期货研究院整理 锂盐供应情况-碳酸锂进口量有望继续增长 2025年1-7月我国进口碳酸锂13.16万吨，月度进口量呈现出较大的波动性。考虑到年内南美盐湖产量将有显著增加，三四季度碳酸锂及氢氧化锂进口量增长态势有望延续。 锂盐库存波动见顶行业库存水平显著分化 据SMM，截至8月底碳酸锂样本总库存141136吨，环比7月末下降590吨，库存月度级别见顶。 锂盐库存波动见顶行业库存水平显著分化 从库存结构看，锂盐企业库存继续向下游转移；从下游库存水平及正极材料企业利润看，下游库存快速增加后，继续大幅补库的概率或有所下降。 锂盐需求情况-持续高位运行 SMM数据显示，2025年1-7月磷酸铁锂产量预计为186.2万吨，同比增加80.7万吨，增幅43.34%。 新能源汽车需求增速变化 从最新新能源汽车销售数据看，新能源汽车需求增速正在逐步下行。根据中国汽车工业协会发布的数据，2025年7月新能源汽车产量124.3万辆，同比增长26.3%；销量126.2万辆，同比增长27.4%；新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的48.7%。据乘联分会统计，8月1-24日，全国乘用车新能源市场零售72.7万辆，同比去年8月同期增长6%，较上月同期增长7%，全国乘用车新能源零售渗透率56.6%，今年以来累计零售718.2万辆，同比增长27%。9月份新能源汽车产销增速有望进一步下台阶，而四季度新能源汽车产销量或很难与去年同期持平。 新能源汽车相关政策动向 根据广州市商务局2025年8月29日发布的公告，2025年广州市汽车“置换更新”补贴政策自2025年8月30日零时起暂停实施。此前，新能源汽车置换更新补贴标准如下：购车价4万元（含）至7万元（不含）：补贴5000元/辆； 购车价7万元（含）至15万元（不含）：补贴9000元/辆；购车价15万元（含）至25万元（不含）：补贴13000元/辆；购车价25万元（含）以上：补贴15000元/辆。注意事项： 2025年8月29日（含）前已取得新车《机动车销售统一发票》以及旧车《二手车销售统一发票》的消费者， 可在“穗车购”微信小程序完成系统升级后提交补贴申请，具体时间另行公告。若您在此日期前未完成相关手续，请及时联系经销商或关注官方通知，以免错过申请机会。 新能源汽车购置税相关政策：根据财政部等三部门有关规定，对购置日期在2024年1月1日至2025年12月31日期间的新能源汽车免征车 辆购置税，其中每辆新能源乘用车免税额不超过3万元。对购置日期在2026年1月1日至2027年12月31日期间的新能源汽车减半征收车辆购置税，其中每辆新能源乘用车减税额不超过1.5万元。 数据来源：公开信息，方正中期研究院 供需平衡表-2025年度过剩预期有所波动 从市场的角度看，不同价位有不同的供需，四季度供应的政策动向将是非常值得关注的因素。需求预期尽管有所变化，但相对于供给来说仍是相对稳定的因素。在价格低迷对锂资源供应的抑制效应和供应扰动共同作用下，2025年锂资源供应过剩量显著调减， 锂价波动将有所放大，逢低备货是合适的，同时谨防追高风险。 CONTENT目录 碳酸锂主力合约技术面分析 锂盐供应扰动即将明确新能源汽车产销回落正在路上 从中长期需求态势看，尽管“两新”加力支持延续，随着新能源汽车渗透率过半，新能源汽车需求增速正在逐步下行。9月份新能源汽车产销增速有望进一步下台阶，而四季度新能源汽车产销量或难以与去年同期持平。若宜春仅枧下窝矿是因为采矿证到期停产，而其他锂云母矿换证切换顺畅，超量买入套保者或备货者或阶段性承受一定损失。 年内供需两方均临较大的不确定性，若价格回调到合适水平，宜择机积极把握买入套保机会；若库存合理去化前行情涨速过快，现货供应方宜择机卖保，把握基差波动机会。主力合约下方支撑72000-75000，上方压力90000-92000。 免责申明 我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。 本报告版权仅为方正中期研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 方正中期期货有限公司方正中期期货有限公司 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层100026北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层100020 22/FTaikangFinancialTower,Building1,38#East 3rd Ring NorthRoad,ChaoyangDistrict,Beijing,P.R.China10002616th floor, Block A,ZhaotaiInternational Center, No.10,ChaoyangmenSouth Street, Chaoyang District, Beijing 100020