化工日报：焦煤大幅下跌，EG偏弱运行

核心观点

市场分析方面，昨日EG主力合约收盘价4427元/吨，现货价4507元/吨，现货基差走强至77元/吨，港口库存下降至45万吨附近。成本端焦煤下跌，仓单集中注册，导致EG价格偏弱。生产利润方面，乙烯制EG利润为-47美元/吨，煤制合成气制EG利润为-16元/吨。库存方面，MEG华东主港库存分别为44.9万吨和41.3万吨，周度港口库存去库。

供需逻辑方面，供应端，国内乙二醇负荷高位稳定，海外供应损失较多，进口量存在下修空间。需求端，聚酯负荷持稳小幅提升，订单集中下达时间需关注。整体8~9月平衡表松平衡，供需矛盾不大。

策略方面，单边中性。8~9月平衡表松平衡，供需矛盾不大，低库存下关注成本变动。

风险方面，原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，地缘变化超预期。

关键数据

• EG主力合约收盘价：4427元/吨（变动-39元/吨）
• EG华东现货价：4507元/吨（变动-27元/吨）
• EG华东现货基差：77元/吨（环比+13元/吨）
• MEG华东主港库存：44.9万吨（CCF数据）和41.3万吨（隆众数据）
• 乙烯制EG生产利润：-47美元/吨
• 煤制合成气制EG生产利润：-16元/吨
• 上周主港到货：5万吨
• 本周华东主港计划到港：9.8万吨

研究结论

整体8~9月乙二醇市场供需平衡，供需矛盾不大。低库存下，价格主要受成本端影响。建议关注成本变动和供需后续变化。