市场要闻与重要数据
- 期货行情：沪铜主力合约9月1日开于79670元/吨，收于79780元/吨，上涨0.47%；夜盘开于79640元/吨，收于79660元/吨，下跌0.15%。
- 现货情况：SMM1#电解铜现货对当月2509合约报价升水150-320元/吨，均价升水235元/吨，较前一日跌15元/吨，价格区间79710-80090元/吨。市场交投氛围偏淡，进口亏损约150元/吨，品牌间价差显著。持货商早间报平水铜升水180元/吨左右，后调至160-170元/吨，常州地区自150元/吨降至120-130元/吨。流通现货偏紧，金川、贵溪等好铜稀缺，升水坚守300元/吨以上。预计周初上海社库延续去库，短期升水持稳运行。
- 重要资讯：
- 关税：特朗普称印度将关税降至零，财长贝森特称特朗普可能宣布对建筑材料豁免关税。
- 经济数据：欧元区8月制造业PMI终值升至50.7，7月失业率降至6.2%。
- 矿端：贸易商暂缓报价，铜精矿TC/RC调整至-40美元/干吨以上，Ivanhoe Mines因地震下调2025年铜产量至37-42万吨，Hudbay Minerals重启加拿大Snow Lake矿区，预计2025年产量0.9万金属吨。
- 冶炼及进口：交易员计划大规模交割COMEX铜期货，显示关税威胁影响，Comex铜库存升至二十年来最高水平。智利7月铜产量微增，但El Teniente矿区坍塌事故导致Codelco下调2025年产量指导。
- 消费：国内精铜杆企业开工率降至68.12%，漆包线需求疲软，原料库存降3.25%至3.27万吨，成品库存增2.87%至6.8万吨。电线电缆订单受铜价走高抑制，国网需求提供支撑。
- 库存与仓单：LME仓单增950吨至158875吨，SHFE仓单降1212吨至20200吨，国内电解铜现货库13.21万吨，较此前一周增0.50万吨。
策略
- 铜：看多，9月间供应端存在干扰（废铜减少、冶炼厂检修），下游需求虽疲软但电网支撑存在，叠加美联储降息预期，预计铜价维持偏强态势。
- 套利：暂缓。
- 期权：short put @ 78,000元/吨。
风险
- 国内需求下降过快库存大幅累高，海外流动性踩踏风险。
图表与数据来源
- 多张图表展示TC价格、升贴水报价、精废价差、进口盈亏、持仓量、库存等数据。
- 数据来源包括SMM、华泰期货研究院、钢联等。
研究员与免责声明
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