公司2025年上半年营业收入118.12亿元,同比增长13.80%;归母净利润8.54亿元,同比下降7.66%。原材料价格下滑,天然橡胶、丁苯橡胶、顺丁橡胶和炭黑价格较2024年四季度高点分别下降2750元/吨、4600元/吨、4950元/吨和2050元/吨,有助于降低成本、提升盈利能力。
公司坚持全球化布局,计划投资11.9亿美元在巴西建厂,预计年产1470万套轮胎,分三期建设,2025年第三季度开工,2032年完工。巴西项目预计带来77.58亿元销售收入和12.13亿元净利润,有助于进入拉美市场和车企配套市场。
投资建议:预计公司2025-2027年归母净利润分别为18.77、22.48、26.93亿元,对应PE分别为12X、10X、8X,维持“推荐”评级。
风险提示:航运费显著涨价、原材料价格上涨、轮胎销售不及预期、政策不及预期等风险。