光期能化：PVC策略月报

光 期 能 化 ：P V C策 略 月 报 PVC：基本面仍有压力，库存维持高位 摘要 1、供应：8月上旬生产企业检修复产较多，导致损失量较7月下降，预计9月检修将前高后底，产量维持高位震荡。 2、需求：国内房地产施工表现仍然偏弱，水泥发运和螺纹表需数据显示房地产施工恢复速度不及预期，因此可以看到PVC下游的管材和型材开工同比下滑，但由于临近旺季，仍有小幅增长，预计9月管材和型材的开工暂时维持稳定，主要受施工端回暖影响。出口方面，随着印度对华PVC施加更高的反倾销税，预计9出口量将降至25万吨附近。 3、库存：基本面依旧供强需弱，随着基差大幅走弱，炼厂库存流向社会，总库存增加，仓单同步快速上升。9月国内需求有所恢复，但出口有降低预期，基本面压力仍然偏高，预计库存维持高位，变动有限。 4、总结：供应端，9月企业检修计划前高后低，因此产量大概率维持高位；需求端，从水泥发运率和螺纹钢表观需求的数据来看，房地产施工虽然将恢复，但整体偏弱，对于PVC下游管材和型材的需求支撑有限，并且随着印度对华施加更高的反倾销税，出口预计下降。综合来看，PVC9月基本面仍有压力，库存维持高位，预计价格震荡偏弱，但仍需警惕超预期政策带来的新一轮预期炒作。 PVC：基本面仍有压力，库存维持高位 目录 1、供应：检修计划增加有限，预计产量维持高位2、需求：房地产施工将逐步回升，预计管材和型材开工增加3、库存：供需压力仍在，总库存高位震荡4、价差：预计基差逐步走强5、利润：电石法和乙烯法利润表现偏弱 1.1检修减损量：8月上旬生产企业检修复产较多，导致损失量较7月下降，预计9月检修将前高后底 资料来源：钢联,光大期货研究所 1.2产能利用率：开工率环比小幅增加 资料来源：钢联，光大期货研究所 1.3产量：8月产量增加6万吨，均来自乙烯法装置，预计后续维持高位震荡。 资料来源：钢联，光大期货研究所 1.4进出口：后续受印度反倾销税上升的影响，9月出口预计下滑至25万吨附近 资料来源：中华人民共和国海关总署,光大期货研究所 2.1下游开工率：8月下游开工回暖，但同比有明显下降，9月将维持稳定 资料来源：钢联，光大期货研究所 2.2 PVC成交：8月下游小幅备货，且临近9月交割，贸易商成交活跃 资料来源：钢联，光大期货研究所 2.3房地产成交：在低位震荡 资料来源：iFind，光大期货研究所 2.4房地产施工：淡季螺纹表需和水泥发运率均有所下降，预计9月房地产施工逐步回升 资料来源：iFind,光大期货研究所 3库存：基本面依旧供强需弱，随着基差大幅走弱，炼厂库存流向社会，总库存增加 资料来源：钢联，光大期货研究所 4.1 PVC基差：产业套保介入，基差走强 资料来源：iFind，光大期货研究所 4.2 PVC月差：基本面仍然供强需弱，临近交割近月合约跌幅较大 资料来源：iFind，光大期货研究所 4.4 PVC区域价差&品种价差 资料来源：iFind，光大期货研究所 5.1生产利润：随着PVC价格的下跌，电石法和乙烯法利润同步下滑 资料来源：钢联,光大期货研究所 仓单：临近交割，仓单大幅增加，但同比去年仍有下降 资料来源：iFind,光大期货研究所 资料来源：Wind光大期货研究所 资料来源：Wind光大期货研究所 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。