光期能化：PVC策略月报

PVC策略月报总结

供应

• 12月生产企业检修装置稀少，检修损失量降低，产量环比上月小幅增加，供应维持在近5年最高水平。
• 1月暂无新增检修计划，预计供应依旧维持在高位。

需求

• 国内房地产成交较上月明显回升，但表现为季节性回暖，明年持续性待观察。
• 水泥发运和螺纹表观需求均处在下降通道，施工端持续走弱。
• PVC下游管材和型材开工在12月持续下滑，年底房地产施工将继续走弱，拖累管材和型材开工。
• 出口方面，印度反倾销调查落地及BIS认证年底实施导致市场参与者谨慎，11月出口缩量较多，预计12月延续下降；但印度宣布BIS认证延期至2025年6月，预计1月出口量将有所回升。

库存

• 12月总库存小幅下降，但依旧保持在近5年最高水平，供需变化不大。
• 炼厂库存向社会转移，仓单持续增长。

总结

• 供应端：1月检修计划稀少，产量短期下降概率不大，会继续维持在高位水平。
• 需求端：房地产施工走弱，拖累PVC下游管材和型材需求；但印度BIS认证延期可能带动1月出口增量。
• 综合来看，PVC基本面长期偏弱，出口暂时放松缓解库存压力，但1月需求将降至低点，累库压力仍然较大，预计价格偏弱震荡。

价差

• 累库压力下，基差走弱，主力合约切换至V2505，基差在-300附近。
• 月差维持近弱远强结构。

利润

• 电石法和乙烯法生产利润大幅下滑。

仓单

• 仓单持续增长。