光期能化：PVC策略月报

光 期 能 化 ：P V C策 略 月 报 PVC：8月基本面压力有所缓和，库存缓慢下降 摘要 1、供应：7月生产企业检修较多，损失量较6月增加，开工率环比小幅下降，产量下降3万吨，预计后续维持高位震荡。 2、需求：国内房地产成交进入淡季，水泥发运和螺纹表需数据显示房地产施工偏弱，因此可以看到PVC下游的管材和型材开工在7月持续下滑，且同比也有降低，预计8月管材和型材的开工小幅回升，主要受施工端回暖影响。出口方面，随着印度BIS认证的延期，预计出口量将恢复至30万吨以上。 3、库存：7月基本面依旧供强需弱，随着基差大幅走弱，炼厂库存流向社会，总库存增加，仓单同步上升。8月国内需求恢复，并且出口有增加预期，基本面压力有所缓和，预计库存缓慢下降。 4、总结：供应端，8月企业检修计划有限，因此产量大概率维持高位；需求端，从水泥发运率和螺纹钢表观需求的数据来看，房地产施工将逐步恢复，对于PVC下游管材和型材的需求也有所支撑，开工率会有小幅增加，并且随着印度BIS认证的延期，出口有增加预期。综合来看，PVC8月基本面压力有所缓和，库存缓慢下降，预计市场在供给侧改革交易之后将逐步回归基本面交易，主力合约切换至V2501，是消费淡季，预计价格震荡偏弱，基差和月差逐步走强。 PVC：8月基本面压力有所缓和，库存缓慢下降 目录 1、供应：检修计划增加有限，预计产量维持高位2、需求：房地产施工将逐步回升，预计管材和型材开工增加3、库存：供需压力缓和，总库存缓慢下降4、价差：预计基差、月差走强5、利润：电石法和乙烯法利润小幅回暖 1.1检修减损量：7月生产企业检修较多，损失量较6月增加 资料来源：钢联,光大期货研究所 1.2产能利用率：开工率环比小幅下降 资料来源：钢联，光大期货研究所 1.3产量：7月产量下降3万吨，预计后续维持高位震荡。 资料来源：钢联，光大期货研究所 1.4进出口：6月出口如预期下降，预计7-8月份出口量恢复至30万吨附近 资料来源：中华人民共和国海关总署,光大期货研究所 2.1下游开工率：7月下游开工回落，且同比有明显下降 资料来源：钢联，光大期货研究所 2.2 PVC成交：7月市场交易供给侧改革，远期价格大幅走强，套利空间打开，企业销售顺畅 资料来源：钢联，光大期货研究所 2.3房地产成交：在低位震荡 资料来源：iFind，光大期货研究所 2.4房地产施工：淡季螺纹表需和水泥发运率均有所下降，预计8月房地产施工逐步回升 资料来源：iFind,光大期货研究所 3库存：基本面依旧供强需弱，随着基差大幅走弱，炼厂库存流向社会，总库存增加 资料来源：钢联，光大期货研究所 4.1 PVC基差：基差走弱 资料来源：iFind，光大期货研究所 4.2 PVC月差：市场炒作供给侧改革，远月价格偏强 资料来源：iFind，光大期货研究所 4.4 PVC区域价差&品种价差 资料来源：iFind，光大期货研究所 5.1生产利润：电石法和乙烯法利润有小幅回暖，但仍在近同年最低水平 资料来源：钢联,光大期货研究所 仓单：虽然仍有增长，但同比去年大幅下降 资料来源：iFind,光大期货研究所 资料来源：Wind光大期货研究所 资料来源：Wind光大期货研究所 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。