2025H1业绩稳健增长，新能源转型与新赛道布局成果初现

华达科技（603358.SH）汽车零部件 2025年08月31日 证券研究报告/公司点评报告 评级：增持（维持） 分析师：何俊艺执业证书编号：S0740523020004Email：hejy02@zts.com.cn分析师：刘欣畅执业证书编号：S0740522120003Email：liuxc03@zts.com.cn分析师：袁泽生执业证书编号：S0740525070006Email：yuanzs01@zts.com.cn 报告摘要 事件：公司发布2025年半年报，2025年上半年实现营业收入28.68亿元，同比+22.48%；归母净利润1.99亿元，同比+21.17%；扣非后净利润1.83亿元，同比+15.42%。其中，2025Q2实现营业收入18.69亿元，同比+94.85%，环比+87.04%；归母净利润1.53亿元，同比+3695.72%，环比+234.12%；扣非后净利润1.35亿元，同比+795.45%，环比+186.05%。 总股本(百万股)469.74流通股本(百万股)439.04市价(元)43.30市值(百万元)20,339.88流通市值(百万元)19,010.43 营收增势可观，新能源转型成果初现 营收端：25H1营收增速可观，长期看好公司获客能力：①25H1燃油车冲压焊接业务保持现有客户稳定配套同时开拓新客户，确保公司市场份额稳定。②新能源汽车零部件业务发展良好，上半年公司收购江苏恒义44%股权，实现全资控股，2025H1实现营业收入8.7亿、净利润0.6亿，与宁德时代、上汽时代等电池企业合作，产品直接或间接配套理想汽车、小米汽车、华为鸿蒙智行、零跑等主流新能源车企。③2025年5月-7月，新增定点项目方面，车身零部件项目新增定点26亿元，生命周期5-8年，25Q4开始量产；电池托盘新增定点6亿元，生命周期2-3年，25Q3开始量产；铝压铸项目新增定点3亿元，生命周期3-6年，25Q3开始量产。 利润端：①2025H1毛利率15.15%，同比-2.58pcts，小幅下滑。②2025上半年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为1.04%/2.80%/3.02%/0.25%。其中销售费用同比+25.84%，系拓展市场提高产品竞争力所致；财务费用同比+107.35%，系借款增加导致利息支出增多所致。③2025H1公司净利率7.12%，同比-0.73pcts,相比24全年有所回升。 前瞻布局低空+机器人，打开长期成长天花板 公司凭借在主业的技术积淀，积极向高潜力新兴赛道拓展。（1）低空经济领域：切入飞行汽车赛道，获得亚洲飞行汽车头部企业的项目定点，为其提供飞行器和机翼重要的链接接件，单机价值量达数万元，远高于传统汽车零部件。（2）人形机器人领域：公司已开始向国际知名人形机器人公司小批量供应用于身体和腿部的结构件，并与本土机器人头部企业埃夫特签署战略合作协议。 相关报告 1、《华达科技覆盖报告：冲压龙头新能源战略升级，压铸产品与新势力客户双突破》2025-06-17 盈利预测：公司25H1业绩增长亮眼，新增定点项目顺利，我们维持此前盈利预测，预计25-27年营业收入为68.61/83.06/98.22亿元，同比增速依次为34%、21%、18%，预计25-27年归母净利润为4.73/6.16/7.74亿元，同比增速依次为110%、30%、26%，维持“增持”评级。 风险提示：市场竞争加剧的风险；原材料价格波动的风险；下游客户需求变化的风险；数据更新不及时风险以及行业规模测算偏差风险。 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 中泰证券股份有限公司事先未经本公司书面授权行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。