2025年年报点评主业增长稳健，战略并购与新赛道布局加速推进

华测检测(300012)[Table_Industry]资本货物/工业 华测检测2025年年报点评 本报告导读： 公司作为国内综合性检测服务龙头，2025年传统检测业务稳健增长，医药医学板块修复、新兴赛道拓展及国际化并购同步推进，经营韧性与中长期成长动能持续强化。 投资要点： 事件：公司公告2025年年报，2025年实现营收66.21亿元（同比+8.82%），归母净利润10.16亿元（同比+10.35%），扣非后归母净利润9.50亿元（同比+10.45%）；单四季度实现营收19.19亿元（同比+13.68%），归母净利润2.04亿元（同比+17.09%）。扣非后归母净利润为1.84亿元（同比+15.70%，环比-43.57%）。 多板块增长韧性延续，医学板块经营持续修复。分板块来看，公司2025年生命科学板块实现营收29.10亿元（同比+2.45%），在土壤三普高基数背景下整体保持平稳，食农检测依托大客户战略升级维持稳健增长，环境检测加快向新污染物监测等高潜力领域拓展。工业测试板块实现营收13.76亿元（同比+14.29%），在数字化、材料分析及HSEQ等方向持续突破，并购整合带动板块延续较快增长，消费品测试板块实现营收11.27亿元（同比+14.10%），传统消费品检测稳步增长，同时航空、半导体等新领域拓展顺利。贸易保障板块实现营收8.80亿元（同比+15.19%），延续稳健增长态势。医药医学板块实现营收3.27亿元（同比+13.87%），医药医学板块在业务结构调整、高价值领域拓展及实验室产能释放带动下，同比实现修复增长。 战略并购与新兴布局同步推进，增长动能持续升级。公司围绕“123战略”持续深化落地，一方面通过外延并购加快国际化与多元化布局，另一方面在芯片半导体、新能源汽车、医疗器械等重点赛道持续突破，前瞻布局低空经济、银发经济、智能机器人等新兴领域，推动公司中长期成长动能不断增强。并购层面，公司东南亚方向完成开景深圳、香港公司及越南公司控股权收购，进一步完善区域服务网络，非洲方向，公司完成对南非Safety的全资收购并于2025年9月顺利交割，以南非为支点切入非洲及中东市场，进一步强化食品安全与HSEQ领域服务能力，国际化布局再进一步。风险提示。下游需求不及预期；集成电路检测产能释放不及预期 业绩加速修复，经营质量持续改善2026.01.20业绩修复延续，全球化战略加速落地2025.10.27Q2业绩明确修复趋势，海外拓展加速推进2025.08.24业绩略超预期，积极推进国际化战略2025.07.11拟收购南非Safety SA，国际化战略加速2025.07.05 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号