畜禽动保业务稳健增长,积极布局新赛道-2025年三季报点评

事件：公司近日发布2025年三季报，2025年前三季度公司实现营业收入25.44亿元，同比增加13.50%；前三季度实现归母净利润3.62亿元，同比增加45.64%。单三季度，公司实现营业收入8.37亿元，同比增加1.44%，归母净利润1.06亿元，同比增加23.02%。 畜禽、宠物业务稳健增长：公司传统畜禽动保业务稳健增长，产品结构持续优化；宠物动保持续围绕“三瑞齐发”逐步构建出生态优势；积极开拓反刍疫苗市场，公司与圣维生物合资设立瑞圣生物，拟开展牛羊等反刍动物疫苗的研发生产，主营业务业绩延续较快增长。 积极布局新赛道：公司入局微生物蛋白产业，有望贡献新曲线。公司将2021年向特定对象发行股票的部分募集资金用途，变更为“生物制造产业化工程建设项目”。该项目为万吨级微生物蛋白产业化示范工程项目，总投资为6.79亿元，其中募集资金投资2.96亿元，由瑞普生物及全资子公司天津瑞狮生物科技有限公司负责实施，主要生产菌丝蛋白原料及相关产品。此次前瞻布局合成生物新赛道，将推动公司主营业务从动保领域向更广阔的优质蛋白解决方案延伸，实现业务的战略拓展与升级。 ◼股票数据 总股本/流通(亿股)4.65/3.35总市值/流通(亿元)99.23/71.5112个月内最高/最低价(元)28.9/16.08 盈利预测及估值：公司作为国内领先的兽药企业，畜禽动保业务稳健增长，宠物医疗业务持续拓展，我们预计公司2025-2027年分别实现营收35.29/38.82/42.71亿元，实现归母净利润为4.74/5.03/5.49亿元，对应PE分别为22.27/20.06/18.36。，维持“买入”评级。 相关研究报告 风险提示：新产品推广不及预期，重大动物疾病等。 <<瑞普生物（300119）2025年半年报点评：动保主业强劲韧性，营收与利润双高增长>>--2025-08-27<<瑞普生物（300119）2024年年报点评：畜禽动保主业稳健发展，宠物动保板块进一步完善>>--2025-04-16<<2023年半年报点评：禽、畜基本业务持续增长，宠物业务未来可期>>--2023-08-30 证券分析师：李忠华电话：010-88325115E-MAIL：lizh@tpyzq.com分析师登记编号：S1190524090001 证券分析师：程晓东电话：010-88321761E-MAIL：chengxd@tpyzq.com分析师登记编号：S1190511050002 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋证券股份有限公司 云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 免责声明 太平洋证券股份有限公司（以下简称“我公司”或“太平洋证券”）具备中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 本报告仅向与太平洋证券签署服务协议的签约客户发布，为太平洋证券签约客户的专属研究产品，若您并非太平洋证券签约客户，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息；太平洋证券不会因接收人收到、阅读或关注媒体推送本报告中的内容而视其为太平洋证券的客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何机构和个人的投资建议，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。