业绩稳健增长，新赛道、新产品布局可期

核心观点与关键数据

• 事件描述：公司发布2025年年报与2026年一季报，2025年实现营业收入45.83亿元（同比增长13.24%），净利润6.10亿元（同比增长0.91%）；2026年一季度营业收入10.64亿元（同比增长9.15%），净利润1.42亿元（同比增长4.79%）。
• 业务板块表现：六大板块均实现正增长，新能源材料（营收5.06亿元，同比增长25.17%）、催化材料（营收9.54亿元，同比增长21.23%）表现亮眼；电子材料（同比增长11.17%）、数码打印（同比增长11.58%）、生物医疗材料（同比增长2.11%）稳步增长，但数码打印受房地产市场波动影响利润下滑。
• 新赛道布局：聚焦AI算力、固态电池、商业航天等领域，固态电解质项目与高端电子材料项目推进顺利，商业航天领域市场开发取得突破。

投资建议与风险提示

• 投资建议：预计2026-2028年归母净利润分别为8.04、9.46、11.52亿元（同比增长31.7%、17.7%、21.8%），对应PE分别为51、43、35倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：新建项目建设进度不及预期、原材料及产品价格大幅波动、宏观经济下行。

研究结论

公司业务稳健增长，新能源与催化材料板块表现突出，同时在新赛道前瞻布局，成长空间广阔，给予“买入”评级。