化工周报：到港偏少，EG主港库存下降至低位

核心观点 市场分析 价格价差：本周乙二醇内盘重心有所回落，现货基差走强。周初乙二醇港口库存下降至50万吨附近，且近端到货持续偏少，市场心态有所提振，周初乙二醇盘面坚挺上行，基差表现走强。下半周，商品氛围偏弱，乙二醇盘面有所承压。 供应：中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在75.13%（环比上周+1.97%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在77.74%（环比上周-3.51%）。国内供应方面，合成气负荷已提升至近3年高位，本周有所回落；本周随着油制重启，EG总负荷继续回升。短期EG负荷预计高位持稳，9月合成气负荷可能回落。 需求：江浙织机负荷65.0%（环比上周-3.0%），江浙加弹负荷78.0%（环比上周-1.0%），聚酯开工率90.30%（环比上周+0.30%），直纺长丝负荷93.20%（环比上周-0.30%）。POY库存天数17.8天（环比上周+1.8天）、FDY库存天数20.6天（环比上周+1.9天）、DTY库存天数26.2天（环比上周+0.8天）。涤短工厂开工率92.1%（+0.2%），涤短工厂权益库存天数13.3天（环比上周+0.2天）；瓶片工厂开工率72.2%（环比上周+1.5%）。当前需求呈现回暖迹象，但本周订单衔接不足，本周织造加弹负荷有所回落。本周聚酯负荷小幅回升，短期预计负荷继续持稳回升，现阶段长丝工厂库存不高，瓶片当前接单和发货表现一般，9月维持20%减停产目标未改，检修和重启并存。后续需要关注终端纺服订单的集中下达时间。 库存：根据CCF每周一发布的数据，MEG华东主港库存为50.0万吨（环比-4.7万吨）；根据隆众每周四发布的数据，MEG华东主港库存为41.3万吨（环比-8.5万吨）。本周华东主港地区MEG港口库存总量41.32万吨，较本周一降低2.63万吨；较上周四降低8.46万吨，主港库存下降至低位。 整体供需逻辑：供应端，国内供应来看，乙二醇负荷已回归高位，短期预计高位持稳，9月合成气负荷可能回落；海外供应方面，近期乙二醇海外供应损失较多，sharq1#维持低产出，Aster宣布不可抗力，另外部分远洋货仍有推迟装船动作，九至十月内乙二醇进口量存在下修空间。需求端，当前需求呈现回暖迹象，预计聚酯负荷持稳小幅提升，关注后期订单的集中下达时间。整体8~9月平衡表松平衡，供需矛盾不大。 策略单边：中性。8~9月平衡表松平衡，供需矛盾不大，低库存下关注成本变动跨期：无跨品种：无 风险 原油价格波动，煤价大幅波动，中美宏观政策超预期 目录 一、价格与价差.........................................................................................................................................3二、供应...................................................................................................................................................4三、需求...................................................................................................................................................5四、库存...................................................................................................................................................6 图表 图1：乙二醇华东现货价格........................................................................................................................................................3图2：乙二醇华东现货基差........................................................................................................................................................3图3：MEG01-MEG05|单位：元/吨..........................................................................................................................................3图4：MEG05-MEG09|单位：元/吨..........................................................................................................................................3图5：MEG09-MEG01|单位：元/吨..........................................................................................................................................3图6：乙二醇主力合约收盘价|单位：元/吨..............................................................................................................................3图7：乙二醇乙烯制毛利润........................................................................................................................................................4图8：乙二醇煤基合成气制毛利润............................................................................................................................................4图9：乙二醇石脑油一体化制毛利润........................................................................................................................................4图10：乙二醇甲醇制毛利润......................................................................................................................................................4图11：乙二醇总负荷..................................................................................................................................................................4图12：乙二醇合成气制负荷......................................................................................................................................................4图13：长丝产销..........................................................................................................................................................................5图14：短纤产销..........................................................................................................................................................................5图15：聚酯负荷..........................................................................................................................................................................5图16：直纺长丝负荷..................................................................................................................................................................5图17：涤纶短纤负荷..................................................................................................................................................................5图18：聚酯瓶片负荷..................................................................................................................................................................5图19：乙二醇华东港口库存......................................................................................................................................................6图20：乙二醇华东港口库存......................................................................................................................................................6图21：乙二醇张家港库存.