EG周报：近期主港到货量偏少，EG去库下震荡走强

策略摘要 研究院化工组 研究员 MEG谨慎做多套保。基本面来看，短期港口库存绝对量不高，隐形库存前期已经得到有效去化，7月上旬前主港到货偏少，发货正常维持下，显性库存仍有回落空间，同时短期需求支撑仍在，价格下方支撑较强；中长期来看，二季度以来进口量已恢复，预计60万吨附近持稳，国内EG煤制装置开工当下高位运行，继续提升空间有限，关注利润修复下油制装置负荷的提升情况，需求端聚酯不断有新装置投产，若7~8月聚酯负荷下降幅度不超预期，则EG整体供需累库压力不大。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 联系人 基差方面，EG基差为2元/吨（+27），基差走强。 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 供应方面，本周国内乙二醇整体开工负荷在65.00%（环比上期+1.65%），其中煤制乙二醇开工负荷在70.10%（环比上期+2.52%）。周内浙石化负荷小幅提升，非煤EG负荷逐步提升；煤化工装置开工高位运行，后续预计继续提升空间有限。后续关注利润修复下油制装置回切情况，三季度EG平衡表预计紧平衡为主，若减产幅度不如预期或者新装置集中投产可能小幅去库。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 需求方面，江浙织造负荷74%（-3%），江浙加弹负荷88%（-1%），聚酯开工率87.9%（-2.1%），直纺长丝负荷88.0%（-3.4%）。POY库存天数24.6天（-3.2）、FDY库存天数18.1天（-1.5）、DTY库存天数27.3天（-1.2）。涤短工厂开工率85.2%（-1.6%），涤短工厂权益库存天数12.4天（+0.3）；瓶片工厂开工率76.9%（-0.6%）。由于淡季和聚酯工厂挺价，本周终端织造负荷下降；聚酯方面，聚酯负荷本周小幅下降，桐昆、新凤鸣兑现部分减产，后续瓶片有200万吨附近的检修计划，但同时三季度瓶片新投产计划集中，关注新装置落地情况和存量检修情况，以及聚酯工厂挺价下终端织造负荷会不会进一步下降。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存方面，库存方面，本周四隆众华东EG港口库存69.0万吨（-6.0），近期主港到货偏少，显性库存回落。 策略 MEG谨慎做多套保。基本面来看，短期港口库存绝对量不高，隐形库存前期已经得到有效去化，7月上旬前主港到货偏少，发货正常维持下，显性库存仍有回落空间，同时 短期需求支撑仍在，价格下方支撑较强；中长期来看，二季度以来进口量已恢复，预计60万吨附近持稳，国内EG煤制装置开工当下高位运行，继续提升空间有限，关注利润修复下油制装置负荷的提升情况，需求端聚酯不断有新装置投产，若7~8月聚酯负荷下降幅度不超预期，则EG整体供需累库压力不大。 风险 原油价格波动，煤价大幅波动，下游减产力度超预期 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1EG基差结构......................................................................................................................................................................................4EG生产利润及开工率......................................................................................................................................................................4EG进口利润&国际价差..................................................................................................................................................................5下游聚酯情况....................................................................................................................................................................................6EG库存走势......................................................................................................................................................................................8 图表 图1:EG主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨..........................................................................................................................4图2:EG开工率|单位：%.................................................................................................................................................................4图3:EG生产利润（煤炭制）|单位：元/吨...................................................................................................................................5图4:EG生产利润（原油制）|单位：元/吨...................................................................................................................................5图5:中国煤头EG开工率|单位：%...............................................................................................................................................5图6:中国非煤EG开工率|单位：%.............................................................................................................................................5图7:EG进口利润|单位：元/吨.......................................................................................................................................................5图8:EG欧洲CIF-中国CFR|单位：美元/吨.................................................................................................................................5图9:EG美国FOB-中国CFR|单位：美元/吨................................................................................................................................6图10:江浙织机负荷|单位：%........................................................................................................................................................6图11:江浙加弹负荷|单位：%........................................................................................................................................................6图12:POY生产利润|单位：元/吨..................................................................................................................................................7图13:聚酯开工率|单位：%............................................................................................................................................................7图14:直纺长丝负荷|单位：%........................................................................................................................................................7图15:涤纶长丝（切片+直纺）负荷|单位：%................................................................