EG日报：上周到港量偏少，主港库存继续去化

研究院化工组 研究员 策略摘要 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 MEG谨慎做多套保。短期港口库存绝对量不高，台风天气影响部分船只延迟进港，同时隐性库存前期已经得到有效去化，平衡表累库压力不大，因此港口显性库存低位难大幅累库，价格回落过程中聚酯工厂低位点价积极，价格下方刚需支撑尚可；供应端，二季度以来进口量已恢复，但供应端沙特部分装置近期因缺气停车，沙特地区供应量下降，影响部分进口量，后期关注当地供气紧张问题能否缓解；国内EG煤制装置检修兑现增多，开工小幅回落，预计高位提升空间有限，8月供应端增量主要在卫星重启，预计平衡表小幅累库；需求端，近期瓶片工厂集中减产聚酯负荷走弱，但同时三季度瓶片新投产计划集中，长丝板块降价下库存压力有所缓解，矛盾仍需时间累积，关注几家头部长丝工厂减产动作，整体预计短期聚酯产量下降空间有限，需求端仍有一定支撑，关注聚酯新装置落地情况和存量装置减产博弈。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 联系人 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 核心观点 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 ■市场分析 EG现货基差09合约+42元/吨（+12），乙二醇港口库存回落至60万吨下方，叠加寿阳、榆林化学临时停车及降负影响，盘面走势相对坚挺，基差略走强。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 生产利润及国内开工，原油制EG生产利润为-1338元/吨（+47），煤制EG生产利润为179元/吨（+53）。 库存方面，本周一CCF主港库存59.3万吨（-4.2），上周虽主港发货不高，然天气影响下整体到货量延迟，主港到港量仅4万吨，整体主港继续去库，因此港口库存延续去化趋势。 策略 MEG谨慎做多套保。短期港口库存绝对量不高，台风天气影响部分船只延迟进港，同时隐性库存前期已经得到有效去化，平衡表累库压力不大，因此港口显性库存低位难大幅累库，价格回落过程中聚酯工厂低位点价积极，价格下方刚需支撑尚可；供应端，二季度以来进口量已恢复，但供应端沙特部分装置近期因缺气停车，沙特地区供应量下降，影响部分进口量，后期关注当地供气紧张问题能否缓解；国内EG煤制装 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 置检修兑现增多，开工小幅回落，预计高位提升空间有限，8月供应端增量主要在卫星重启，预计平衡表小幅累库；需求端，近期瓶片工厂集中减产聚酯负荷走弱，但同时三季度瓶片新投产计划集中，长丝板块降价下库存压力有所缓解，矛盾仍需时间累积，关注几家头部长丝工厂减产动作，整体预计短期聚酯产量下降空间有限，需求端仍有一定支撑，关注聚酯新装置落地情况和存量装置减产博弈。 风险 原油价格波动，煤价大幅波动，下游减产力度超预期 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1EG日度表格......................................................................................................................................................................................4EG基差结构......................................................................................................................................................................................5EG生产利润及开工率......................................................................................................................................................................5EG进口利润&国际价差..................................................................................................................................................................6下游利润及开工................................................................................................................................................................................7EG库存走势......................................................................................................................................................................................8 图表 表1:EG产业链日度表格丨单位：元/吨.........................................................................................................................................4 图1:EG主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨..........................................................................................................................5图2:EG生产利润（煤炭制）|单位：元/吨...................................................................................................................................5图3:EG生产利润（原油制）|单位：元/吨...................................................................................................................................5图4:EG开工率|单位：%.................................................................................................................................................................6图5:EG进口利润|单位：元/吨.......................................................................................................................................................6图6:EG欧洲CIF-中国CFR|单位：美元/吨.................................................................................................................................6图7:EG美国FOB-中国CFR|单位：美元/吨................................................................................................................................6图8:长丝产销|单位：%..................................................................................................................................................................7图9:短纤产销|单位：%..................................................................................................................................................................7图10:POY库存天数|单位：天.......................................................................................................................................................7图11:POY生产利润|单位：元/吨..................................................................................................................................................7图12:直纺长丝负荷|单位：%........................................................................................................................................................7图13:聚酯开工率|单位：%............................................................................................................................................................7图14:EG华东港口库存|单位：万吨......................................................................................................