黑色建材周报：基本面矛盾尚不突出，铁合金与黑色同频

市场分析 硅锰方面：本周硅锰跟随黑色板块震荡下行为主，截至周五收盘，锰硅期货主力合约收于5792元/吨，较上周下跌40元/吨。现货方面，硅锰市场偏弱运行，工厂生产积极性尚可，6517北方市场价格5680-5730元/吨，南方市场价格5700-5750元/吨。 供需与逻辑：供应端，据Mysteel最新调研数据显示：全国187家独立硅锰企业样本显示综合开工率47%，周环比增0.63%；日均产量3.05万吨，周环比增315吨。需求端，本周五大材硅锰需求为12.67万吨，环比上周增1.09%。库存端，63家独立硅锰样本显示全国库存14.9万吨，环比减7000吨。整体来看，硅锰产销环比回升，库存持续去化，伴随锰矿报价小幅抬升，硅锰成本小幅上移。目前硅锰行业供需过剩依旧明显，仍需通过一定程度的亏损来压制产量释放。预计硅锰价格仍将跟随板块波动，后期关注锰矿成本支撑、硅锰库存和锰矿发运情况。 硅铁方面：截至周五收盘，期货主力合约收于5566元/吨，较上周下跌76元/吨。现货端，期货下行，硅铁市场投机情绪一般，现货市场价格小幅调整。硅铁主产区72硅铁自然块现金含税出厂5250-5350元/吨，75硅铁价格报5800-5900元/吨。 供需与逻辑：供应端，据Mysteel数据显示：本周全国136家独立硅铁企业开工率36.54%，周环比增0.02%，日均产量1.62万吨，周环比减50吨。需求端，周度五大材硅铁需求为2.05万吨，环比上周增1.47%，全国硅铁产量周供应11.31万吨。库存端，60家独立硅铁样本显示全国库存6.3万吨，增830吨。整体来看，硅铁产销有所回升，厂库保持去化，但是绝对库存依旧较高，压制硅铁价格。目前硅铁行业供需过剩明显，仍需通过一定程度的亏损来压制产量释放。预计硅铁价格仍将跟随板块波动，后续关注钢厂限产、成本支撑及产业政策对黑色板块的影响。 策略 硅锰方面：震荡硅铁方面：震荡跨品种：无跨期：无 风险 宏观政策、产能利用率变化、港口锰矿库存及下游需求情况等。 图表 图1：硅锰：主力合约收盘价（日度）....................................................................................................................................3图2：硅铁：主力合约收盘价（日度）....................................................................................................................................3图3：内蒙古硅锰主力合约基差................................................................................................................................................3图4：宁夏硅铁主力合约基差....................................................................................................................................................3图5：硅锰开工率（周度）........................................................................................................................................................4图6：硅锰产量（周度）............................................................................................................................................................4图7：硅铁开工率（周度）........................................................................................................................................................4图8：硅铁产量（周度）............................................................................................................................................................4图9：247家钢企日均铁水产......................................................................................................................................................4图10：五大材产量......................................................................................................................................................................4图11：硅锰：五大材需求量（周）..........................................................................................................................................5图12：硅铁：五大材需求量（周度）......................................................................................................................................5图13：硅锰：63家样本企业库存（周度）..............................................................................................................................5图14：硅锰：63家样本企业库存：内蒙古（周度）..............................................................................................................5图15：硅铁：60家样本企业库存（周度）..............................................................................................................................6图16：硅铁：60家样本企业库存：宁夏（周度）..................................................................................................................6图17：锰矿港口库存（周度）..................................................................................................................................................6 价格及价差方面：本周硅锰跟随黑色板块震荡下行为主，截至周五收盘，锰硅期货主力合约收于5792元/吨，较上周下跌40元/吨。现货方面，硅锰市场偏弱运行，工厂生产积极性尚可，6517北方市场价格5680-5730元/吨，南方市场价格5700-5750元/吨。硅铁期货主力合约收于5566元/吨，较上周下跌76元/吨。现货端，期货下行，硅铁市场投机情绪一般，现货市场价格小幅调整。硅铁主产区72硅铁自然块现金含税出厂5250-5350元/吨，75硅铁价格报5800-5900元/吨。 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联、华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联、华泰期货研究院 供给方面：全国187家独立硅锰企业样本显示综合开工率47%，周环比增0.63%；日均产量3.05万吨，周环比增315吨。本周全国136家独立硅铁企业开工率36.54%，周环比增0.02%，日均产量1.62万吨，周环比减50吨。 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 需求方面：本周五大材硅锰需求为12.67万吨，环比上周增1.09%。周度五大材硅铁需求为2.05万吨，环比上周增1.47%。 资料来源：钢联、华泰期货研究院 资料来源：钢联、华泰期货研究院 库存方面：63家独立硅锰样本显示全国库存14.9万吨，环比减7000吨。60家独立硅铁样本显示全国库存6.3万吨，增830吨。 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 本期分析研究员 王海涛从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 余彩云 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 刘国梁从业资格号：F03108558投资咨询号：Z0021505 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com 公