一、行情回顾
- 观点回顾：8月锡价高位回落，关注缅甸锡矿进口恢复情况。若供应恢复顺利，锡价下方空间较大，建议逢高空；若恢复不及预期，锡价延续高位震荡。
- 8月行情展望：供应端维持紧张，需求端预期偏弱，市场情绪转弱。
- 8月观点汇总：短期驱动有限，锡价宽幅震荡，关注缅甸锡矿进口情况。
二、精炼锡供应端
- 7月进口量延续低位，缅甸地区进口量进一步减少：7月国内锡矿进口1.02万吨（4335金属吨），环比-13.71%，同比-31.79%；锡锭进口2167吨，环比+21.33%，同比+157.98%。非洲矿运输周期延长及刚果金电力协议谈判影响进口，缅甸矿受雨季、地震及设备延迟影响，实际出矿延至四季度。
- 冶炼厂加工费延续低位运行，锡矿供应维持紧张：云南40%加工费12000元/吨，广西、湖南、江西60%加工费8000元/吨，矿端紧张，预计近期加工费延续低位。
- 7月国内精锡产量环比+15.42%，同比+0.09%，1-7月累计生产10.48万吨，同比减少2.86%。产量回升主要受部分企业复产、清理中间品影响，云南原料短缺，部分企业计划停产检修；江西废料供应链断裂，粗锡供应不足导致精炼产量难增。
三、精炼锡消费端
- 焊锡开工率下滑：6月焊锡开工率69%，月环比减少3.4%，同比减少3.7%。中大小型企业开工分化，小型企业相对弱势，家电行业订单集中于头部企业。
- 全球半导体6月销售额同比增速下降至19.6%，降幅明显，关注后续走势：7月平板电脑出货、集成电路增速放缓，智能手机累计出货同比走弱；日本、韩国半导体库存环比增加，台湾电子暨光学产业PMI显示客户存货小幅累库。
- 光伏装机量透支下半年需求：前5个月光伏装机量达197.85GW，透支下半年需求。
四、库存及升贴水
- 伦锡3月升贴水继续走强：伦锡库存低位，截至8月29日，伦锡3月升水175美元/吨，周环比上涨125美元/吨。
- 现货成交不佳，国内现货升贴水小幅走弱：现货市场跟涨期货但成交清淡，贸易商逢高抛售意愿增强，下游刚需采购，传统消费领域处于淡季，光伏焊带等新兴需求增量未能完全抵消整体疲软，截至8月29日，国内现货报价升水600元/吨，周环比下跌50元/吨。
- LME库存延续累库，关注后续累库持续性及幅度：LME库存本周小幅累库，截至8月29日，LME库存2010吨，周环比增加225吨，同比减少56.59%。
- 社库小幅去库：截止8月29日，上期所库存周报精锡社会库存7566吨，周环比增加75吨；精锡社库9161吨，周环比减少117吨。
