甲醇周报：基本面依旧偏弱，甲醇或偏弱震荡

摘要： 【行情复盘】 上周甲醇供给压力凸显，甲醇期货继续回落调整，至周五下午收盘，甲醇加权收于2348元/吨，较前一周下跌1.55%。 【基本面】 上周，国内甲醇装置复产多于检修，甲醇产量继续上升。甲醇下游需求延续总体平稳的态势。库存方面，上周甲醇样本生产企业库存上升，企业待发订单量上升，甲醇下游需求边际改善较为有限。上周港口甲醇库存继续上升，且升幅较大，仍对甲醇价格形成压制。利润方面，上周煤制甲醇企业利润多数回暖。综合来看，上周甲醇市场供需格局呈现“供应端压力显著，需求端边际改善但韧性不足”的特点，叠加成本支撑薄弱，市场整体承压。 【后市展望】 甲醇“金九银十”消费旺季即将开启，但目前下游需求未见明显提升，多数装置仍处于亏损、低开工状态，下游企业以刚需采购为主。临近9月阅兵，危运品运输或受限制，下游企业可能会有备货行为，预计会对甲醇需求产生一定拉动。9月，甲醇市场或依旧呈现供强需弱的格局。港口库存预计继续增加，价格仍面临一定下行压力。 【操作策略】 甲醇基本面短期内依旧呈现供强需弱，甲醇价格大概率仍偏弱运行。建议暂时观望。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、甲醇走势回顾 上周甲醇供给压力凸显，甲醇期货继续回落调整，至周五下午收盘，甲醇加权收于2348元/吨，较前一周下跌1.55%。 现货方面，上周港口甲醇库存预期内大幅累库，库存压力逐步显现，虽在港口主流市场倒流内地的支撑下提货略有好转，但目前倒流量少，对港口市场影响较为有限，在高供应及高库存压力下，港口甲醇市场承压继续下行。江苏价格波动区间在2220-2320元/吨，广东价格波动在2240-2300元/吨。 随着内地库存逐步累积，叠加烯烃外采量减少，大量新疆低价货源冲击内陆销区，港口货源回流范围增大等利空影响下，内地甲醇价格同步走跌。主产区鄂尔多斯北线价格波动区间在2063-2083元/吨；下游东营接货价格波动区间在2295-2305元/吨。 二、甲醇基本面分析 1、上周国内甲醇产量继续上升 据隆众资讯，上周(20250822-0828)中国甲醇产量为1918285吨，较前一周增加24290吨，装置产能利用率为84.84%，环比涨1.29%。上周，山西亚鑫、山西焦化、山西蔺鑫、孝义鹏飞、新乡中新、陕西长青新增检修。陕西长青、重庆万利来、山西兰花、云南解化、内蒙古新奥、陕西神木、内蒙古易高及山东一套装置恢复。综合来看，上周恢复量多于损失量，故产能利用率上升。 2、甲醇下游需求平稳运行 据隆众资讯，截止8月28日，甲醇下游部分品种产能利用率如下： 烯烃：中石化中原乙烯烯烃装置重启，行业开工率有所提升。江浙地区MTO装置周均产能利用率61.94%，较上周涨0.42个百分点，部分装置负略微调整。 二甲醚：上周二甲醚产能利用率为5.97%，环比-14.96%。周内九江心连心、河北某装置停车检修，重庆万利来装置恢复正常运行，损失量大于恢复量，故整体产能利用率下降。 冰醋酸：上周延长装置尚未满负荷，浙石化提负荷运行，兖矿生产波动后恢复，其他装置多维持之前负荷，综合来看，产能利用率窄幅走低。 氯化物：上周甲烷氯化物开工在87.29%，周内会昌永和装置尚未重启，江西理文恢复满负荷运行，整体产能利用率抬升。 甲醛：上周甲醛开工率41.78%，周内山东联亿轮流检修提负，河南心兴、恒信荟荃、文安四联装置停车检修，朝阳亿丰重启后恢复正常运行。损失量大于恢复量，故整体产能利用率下降。 3、上周甲醇样本企业库存上升，待发订单量上升 据隆众资讯，截至2025年8月27日，中国甲醇样本生产企业库存33.34万吨，较上期增加2.26万吨，环比涨7.27%；样本企业订单待发21.70万吨，较上期增加0.96万吨，环比涨4.64%。 Page3 4、上周甲醇港口样本库存继续上升 据隆众资讯，截止2025年8月27日，中国甲醇港口样本库存量：129.93万吨，较上周+22.33万吨，环比+20.75%。上周显性外轮卸货39.33万吨。虽江苏主流库区在少量倒流内地的支撑下提货尚算稳健，但外轮集中卸货，库存大幅积累；浙江地区维持一套烯烃停车，但其他刚需稳健，外轮卸货下同步延续积累。华南港口库存继续累库。广东地区进口及内贸船只均有抵港，另有个别在卸船只尚未计入库存，当地及周边下游维持平稳消耗，库存亦有累积。福建地区下游需求一般，进口船货稳定供应下导致库存持续增加。 5、上周甲醇利润表现差异 据隆众资讯，上周(20250822-0828)国内甲醇样本周均利润表现差异。其中煤制理论盈利提升，焦炉气制、天然气制利润环比走弱，气制甲醇延续亏损。数据方面，周期内西北内蒙古煤制甲醇周均利润为82.10元/吨，环比+44.54%；山东煤制利润均值91.10元/吨，环比+42.34%；山西地区煤制利润均值31.40元/吨，环比+55.67%。河北焦炉气制甲醇周均盈利为290.00元/吨，环比-8.23%；西南天然气制甲醇周均平均利润为-320元/吨，环比-6.67%。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 三．甲醇走势展望 供给方面，本周国内甲醇装置或继续复产多于检修，预计本周中国甲醇产量197.62万吨左右，产能利用率87.40%左右，较上周上升。 甲醇下游需求方面， 烯烃：各企业装置运行稳定，随着中原乙烯烯烃装置负荷提升，周均开工率继续小幅增长。 二甲醚：本周，新乡心连心、九江心连心装置计划停车检修，其他装置暂无停车降负计划，周内损失量大于恢复量，预计整体产能利用率下降。 Page6 冰醋酸：本周浙石化或继续提负荷运行，关注建滔、湖北华鲁检修情况，以及新疆新装置产出动态，预计整体产能利用率窄幅提升。 甲醛：本周，河南心兴、恒信荟荃继续停车检修，山东联亿轮检结束存降负预期，若无其他装置意外故障，预计产能利用率下降。 氯化物：本周，暂无明确停车装置，均维持前期正常运行，预计产能利用率略有提升。 本周，中国甲醇样本生产企业库存预计为33.70万吨，较上周或小幅上涨。受大型活动影响，部分区域运输或在一定程度上受限，加之产区部分前期停车的装置逐步恢复生产，供应量有所增加。在此背景下，预计本周样本企业库存大概率延续增长态势。 港口库存方面，本周外轮到港量环比略有缩量，但仍维持高位，下游表需暂无明显改善预期，预计港口甲醇库存继续累库，具体累库幅度需关注外轮卸货速度。 综合来看，甲醇供需依旧偏弱，基本面没有明显改善，短期内大概率仍震荡整理。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们