甲醇周报：基本面依旧偏弱，甲醇或继续震荡

摘要： 【行情复盘】 上周，甲醇基本面仍然偏弱，但在原油强势的提振下，甲醇期货震荡整理，至周五下午收盘，甲醇加权收于2282元/吨，较前一周上涨0.26%。 【基本面】 上周，国内甲醇装置检修多于复产，甲醇产量继续下降，供给端继续缩减，但是仍属于正常波动，供给端对甲醇提振依旧有限。而甲醇下游需求边际减弱，下游烯烃开工率下滑，港口方面，外轮卸货虽不及预期，但提货量明显减弱，港口甲醇库存窄幅积累，并且上周港口甲醇库存继续处于高位。企业库存方面，上周甲醇样本生产企业库存上升，企业待发订单量下降，印证需求偏弱。利润方面，上周甲醇企业利润大幅缩减。综合来看，甲醇基本面依旧偏弱。 【后市展望】 上周卸货继续不及预期，不少浮仓船货尚未卸入。但现货出库困难，进口表需减弱以及后续到港仍较为充裕，将导致后续仍有累库空间。需求方面，近期烯烃单体价格下跌幅度明显，压制了MTO企业生产利润，部分企业开工负荷被动调整。综合来看，甲醇供应依旧相对充裕，MTO等需求存偏弱预期，甲醇现货行情或偏弱为主。 【操作策略】 短期内甲醇供需仍难有实质性改善，但原油走强对甲醇有提振，甲醇价格或仍震荡运行。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、甲醇走势回顾 上周，甲醇基本面仍然偏弱，但在原油强势的提振下，甲醇期货震荡整理，至周五下午收盘，甲醇加权收于2282元/吨，较前一周上涨0.26%。 现货方面，上周外轮卸货在多重因素影响下继续不及预期，但提货量明显减弱，港口甲醇库存窄幅积累，加之市场可流通量高位，下游买气较为清淡，压制市场价格走弱。江苏格波动区间在2230-2300元/吨，广东价格波动在2240-2270元/吨。内地甲醇暂无强势利好支撑，在库存高位压制下，下游采购消极，随着产区烯烃外采消息传出后，市场先抑后扬。但采购情况不理想。主产区鄂尔多斯北线价格波动区间在2010-2053元/吨；下游东营接货价格波动区间在2267-2277元/吨。 二、甲醇基本面分析 1、上周国内甲醇产量继续下降 据隆众资讯，上周(20251017-1023)中国甲醇产量为1943465吨，较前一周减少39690吨，装置产能利用率为85.65%，环比跌2.00%。上周内甲醇检修多于复产，产能利用率下降。 2、甲醇下游需求转弱 据隆众资讯，截止10月23日，甲醇下游部分品种产能利用率如下： 烯烃：西北、华东个别企业负荷下调，本周烯烃行业整体开工下降。江浙地区MTO装置周均产能利用率87.25%，较上周下降0.83个百分点，部分装置略有降负。 二甲醚：二甲醚产能利用率为5.33%，环比-0.59%。周内贵州天福继续停车运行，剩余装置暂无检修计划，损失量大于恢复量，整体产能利用率下降。 冰醋酸：上周中石化长城负荷恢复中，广西华谊二期恢复正常生产，江苏索普、南京英力士维持检修计划，其他装置多维持前期动态，综合来看产能利用率窄幅走高。 氯化物：上周甲烷氯化物开工在72.92%，周期内山东金岭大王、广西锦亿装置仍处于停车状态，整体产能利用率下降明显。 甲醛：上周甲醛开工率38.87%。周内濮阳鹏鑫、和硕南华等装置降负运行，损失量大于恢复量，故整体产能利用率下降。 3、上周甲醇样本企业库存上升、待发订单量下降 据隆众资讯，截至2025年10月22日，中国甲醇样本生产企业库存36.04万吨，较上期增加0.05万吨，环比涨0.13%；样本企业订单待发21.57万吨，较上期减少1.33万吨，环比跌5.79%。 4、上周甲醇港口样本库存上升 据隆众资讯，截止2025年10月22日，中国甲醇港口样本库存量：151.22万吨，较上期+2.08万吨，环比+1.39%。受天气因素影响，华东地区较长时间封航，再加上其他因素，导致外轮卸货延续不及预期，周期内外轮显性计入25.1万吨。华东地区主流社会库提货明显缩量，出货困难，江苏外轮进口卸货支撑下库存明显积累；浙江地区刚需稳定，外轮卸货不足下库存减少。华南港口库存呈现去库。广东地区周内以内贸船货抵港为主，主流库区提货量稳健，库存亦有去库。福建地区进口货源继续补充供应，另有个别在卸船只尚未全部计入库存，下游维持刚需消耗，小幅累库。 5、上周甲醇利润大幅下滑 据隆众资讯，上周（20251017-1023），国内甲醇样本周均利润表现欠佳，煤制、焦炉气制利润均收缩，气制维持亏损表现。数据方面，周期内西北内蒙古煤制甲醇周均利润为-107.70元/吨，环比跌幅明显；山东煤制利润均值-80.70元/吨，环比大幅收缩；山西煤制利润均值-112.52元/吨，环比-380.39%；河北焦炉气制甲醇周均利润为229.00元/吨，环比-16.98%；西南天然气制甲醇周均利润为-260元/吨，环比+13.04%。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 三．甲醇走势展望 供给方面，本周国内甲醇装置或复产多于检修，预计本周中国甲醇产量198.92万吨左右，产能利用率87.66%左右，较上周上升。 甲醇下游需求方面， 烯烃：受到成本压力以及下游价格跌价影响，烯烃企业开工被动继续降低。 二甲醚：本周，九江心连心存重启可能，剩余装置暂无检修计划，若其他装置无意外停开车，预计整体产能利用率提升。 冰醋酸：本周中石化长城或恢复正常运行，安徽华谊计划检修停车，江苏索普、英力士维持检修，若无其他工厂意外故障，预计整体产能利用率窄幅走低。 甲醛：本周，场内装置均维持当前负荷平稳运行，装置暂无检修及停车预期，预计装置变化有限，故产能利用率或将继续维持上周水平。 氯化物：本周，山东金岭大王24万吨装置重启后运行稳定，广西锦亿37万吨装置仍处于停车状态，江苏理文计划10月28日起停车检修，预计整体产能利用率变化不大。 本周，中国甲醇样本生产企业库存预计为34.13万吨，较上周或小幅去库。一方面，西北地区前期检修装置尚未完全恢复，叠加内蒙古部分烯烃外采预期持续，对产区形成支撑；另一方面，其他地区多数企业出货情况良好，或进一步推动整体库存小幅下降。 港口库存方面，在途外轮仍较为充足，但需关注天气等因素对卸货速度的影响，以及锚地外轮的卸货情况，目前来看，预计本周港口甲醇库存或继续累库。 综合来看，甲醇基本面依旧偏弱，但原油走强对甲醇有提振，短期内甲醇大概率仍震荡整理。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们