甲醇周报：基本面依旧偏弱 甲醇或延续弱势

摘要： 【行情复盘】 上周，甲醇供需延续弱势，甲醇期货继续下跌，至周五下午收盘，甲醇加权收于2133元/吨，较前一周下跌2.82%。 【基本面】 上周，国内甲醇装置复产多于检修，甲醇产量上升，供给端仍未能提供支撑。甲醇下游烯烃开工率延续下降，甲醇需求继续减弱。库存方面，上周甲醇样本生产企业库存及企业待发订单量均上升。上周港口甲醇需求偏弱，港口甲醇库存小幅上升。利润方面，甲醇需求偏弱而成本上升，上周甲醇企业利润延续下滑。综合来看，甲醇基本面依旧偏弱，甲醇现货价仍然弱势。 【后市展望】 短期来看，甲醇下游烯烃需求偏弱较为明确，国内供给暂时没有收缩预期，后续关注进口压力。若供需延续弱势，甲醇仍将偏弱运行。 【操作策略】 甲醇基本面依旧偏弱，甲醇期货或仍弱势运行，可考虑熊市价差策略。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、甲醇走势回顾 上周，甲醇供需延续弱势，甲醇期货继续下跌，至周五下午收盘，甲醇加权收于2133元/吨，较前一周下跌2.82%。 现货方面，上周港口高库存状态延续，高供应压力下，港口甲醇市场继续下跌，虽在内地大型装置停车消息影响下，市场出现短时反弹，但反弹力度有限，整体港口价格震荡下跌为主。江苏价格波动区间在2050-2200元/吨，广东价格波动在2080-2190元/吨。内地市场供需格局延续弱势，盘面大幅下滑叠加港口货源持续倒流，市场情绪受到明显冲击；周后期，随着产区部分装置停车、烯烃外采需求增加提振市场心态，低价货源出现惜售现象，局部价格止跌回暖。主产区鄂尔多斯北线价格波动区间在1965-2005元/吨；下游东营接货价格波动区间在2155-2223元/吨。 二、甲醇基本面分析 1、上周国内甲醇产量继续上升 据隆众资讯，上周(20251031-1106)中国甲醇产量为1992055吨，较上周增加26860吨，装置产能利用率为87.79%，环比涨1.36%。 2、甲醇下游需求转弱 据隆众资讯，截止11月6日，甲醇下游部分品种产能利用率如下： 烯烃：华东烯烃企业负荷小幅调整，山东鲁西负荷低位，新疆恒有负荷提升，对冲之后烯烃行业开工继续下降。江浙地区MTO装置周均产能利用率82.97%，下降0.79个百分点，部分装置负荷略有调整。 二甲醚：二甲醚产能利用率为5.79%，环比-0.52%。周内心连心装置短开后停车，其他装置暂无停车及检修计划，损失量大于恢复量，故整体产能利用率下跌。 冰醋酸：上周广西华谊二期装置故障停车，顺达降负荷运行，其他工厂维持前期负荷，因此本期负荷继续走低。 Page2 氯化物：上周期甲烷氯化物开工在63.54%，周期内虽有装置提负运行，但山东鲁西、东营华泰部分装置停车，山东东岳装置降负，整体产能利用率仍呈下降趋势。 甲醛：上周甲醛开工率41.75%。周内文安德诚提负运行，恢复量大于损失量，故整体产能利用率上涨。 3、上周甲醇样本企业库存、待发订单量均上升 据隆众资讯，截至2025年11月5日，中国甲醇样本生产企业库存38.64万吨，较上期增加1.04万吨，环比涨2.75%；样本企业订单待发22.11万吨，较上期增加0.55万吨，环比涨2.57%。 4、上周甲醇港口样本库存上升 据隆众资讯，截止2025年11月5日，中国甲醇港口样本库存量：151.71万吨，较上期+1.06万吨，环比+0.70%。上周显性外轮卸货23.2万吨，非显性外轮卸货在11.38万吨，部分外轮卸货尚未计入在内。江苏沿江提货表现偏弱，浙江地区维持刚需稳定。上周华南港口库存窄幅去库。广东地区周内外轮及内贸船只均有抵港，在当地及周边下游需求稳健下，主流库区提货呈现增量，库存表现去库。福建地区外轮继续卸货，另有个别在卸船只尚未计入库存，下游刚需消耗下，库存亦有去库。 5、上周甲醇利润继续收缩 据隆众资讯，上周（20251031-1106），国内甲醇样本周均利润延续欠佳表现，各路线经济性延续挤压。数据方面，周期内西北内蒙古煤制甲醇周均利润为-218.20元/吨，环比-42.06%；山东煤制利润均值-304.60元/吨，环比-74.73%；山西煤制利润均值-286.60元/吨，环比-30.99%；河北焦炉气制甲醇周均利润为149.00元/吨，环比-27.32%；西南天然气制甲醇周均利润为-314.00元/吨，环比-20.77%。 伴随季节性需求逐步释放，近期煤炭价格逐步上涨，甲醇成本端随之抬升；此外，11月初气价如期调涨，气制甲醇成本压力也有所走高。而甲醇弱供需凸显，整体持货意愿较弱压制价格回落，故各工艺路线制甲醇经济性持续挤压。 三．甲醇走势展望 供给方面，本周国内甲醇装置或复产多于检修，预计本周中国甲醇产量200.84万吨左右，产能利用率88.51%左右，较上周上升。 甲醇下游需求方面， Page6 烯烃：山东恒通预期停车，西北、华东企业负荷预期上涨，对冲之后行业开工小幅下降。 二甲醚：本周二甲醚装置暂无检修计划，若其他装置无意外停开车，预计整体产能利用率持平。 冰醋酸：预计本周索普装置检修重启，预计产能利用率走高。 甲醛：本周文安德诚装置重启后延续平稳运行，其他装置暂无停车及检修计划，预计产能利用率或将小幅提升。 氯化物：本周部分前期停车装置或重启，整体产能利用率或上升。 本周，中国甲醇样本生产企业库存预计为37.87万吨，整体呈现小幅去库趋势。上周产区部分大装置意外停车，导致供应减量，同时烯烃外采需求支撑，以及多数地区企业让利出货，带动签单情况好转。在供需因素共同作用下，预计本周样本企业库存小幅下降。 港口库存方面，预计外轮显性卸货量偏高，下周港口甲醇库存或继续累库，具体关注外轮卸货速度。 综合来看，甲醇供需依旧宽松，基本面没有实质性向好驱动，甲醇短期内大概率仍偏弱运行。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们