橡胶周报：多空分歧延续 橡胶震荡偏强

橡胶周报 多空分歧延续橡胶震荡偏强 1.1现货价格振荡回升，基差走阔...............................................4核心观点 2橡胶市场供需依然偏弱.........................................................62.1产胶国产量稳步回升，供应压力增大.........................................62.2轮胎开工率略有回升.......................................................82.3车市销量显著好转.........................................................72.4上期所库存回升，青岛保税区库存增加.......................................73结论.........................................................................9橡胶：随着前期需求利多因素逐渐消化，胶市陷入多空分歧阶段。一方面，美联储9月降息预期升温，宏观因子改善；另一方面，橡胶下游轮胎行业外销压力增加，原料按需采购，补库意愿不强。本周国内橡胶期货板块整体呈现震荡偏强的走势。其中，沪胶期货2601合约小幅反弹，期价维持在15650-16160元/吨区间内运行，当周累计涨幅达1.18%至15810元/吨；标胶期货2510合约也维持震荡偏强的走势，当周期价累计涨幅1.08%至12645元/吨；合成胶期货2510合约维持震荡偏强的走势，当周期价累计涨幅达1.33%至11820元/吨。 橡胶-RU 宝城期货金融研究所 姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com报告日期：2025年8月29日 受益于美联储降息预期升温，宏观因素有所改善。同时目前东南亚产区处在割胶旺季，国内产区也持续释放新胶产量，供应压力处在偏高水平。叠加国内轮胎行业库存回落，开工负荷降低，外销出口受阻，增速回落。在多空分歧的背景下，预计后市橡胶期货或维持震荡企稳的走势。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅 供 参考 ， 不 构 成 任何 投 资 建 议 ） 正文目录 1市场回顾.....................................................................41.1现货价格小幅上涨，基差贴水收敛...........................................41.2多空分歧延续橡胶震荡偏强................................................422025年二季度全球胶市供需双弱................................................62.1东南亚产胶国产量同比减少，消费同比下滑...................................62.22025年6月我国橡胶进口量同比大增........................................82.3国内轮胎行业表现乐观行业开工率周环比下跌................................82.42025年7月国内汽车产销量同比增长........................................72.5上期所仓单小幅增加，青岛保税区库存小幅下降...............................73结论.........................................................................9 图表目录 表1沪胶期现货及基差表...........................................................4图1橡胶现货价格走势.............................................................4图2沪胶基差走势.................................................................4图3沪胶期货价格走势.............................................................5图4标胶期货价格走势.............................................................5图5合成胶期货价格走势...........................................................5图6沪胶9-1月差走势.............................................................5图7沪胶-合成胶价差走势..........................................................5图8浅深色胶价差走势.............................................................5图9ANRPC天胶月度产量合计（万吨）...............................................6图10ANRPC成员国天然橡胶合计消费（千吨）........................................6图11国内全钢胎开工率周度走势....................................................7图12国内全钢胎开工率周度走势....................................................7图13我国天胶及合成胶进口量走势图................................................7图14国内汽车产量走势图.........................................................7图15国内汽车销量走势图.........................................................7图16国内经销商库存预警走势图....................................................8图17国内重卡销量走势图..........................................................8图18国内重卡销量及增速走势图...................................................8图19国内物流景气指数走势图.....................................................8图20上期所橡胶期货库存.........................................................8图21青岛保税区橡胶库存.........................................................8 1市场回顾 1.1现货价格小幅上涨，基差贴水收敛 2025年8月29日 当 周，以上 海 云南 国 营 全 乳 胶（SCRWF）现 货 报价作 为 现货 参 考报 价 ，维 持 在14900元/吨 一 线震 荡 整 理 ， 周环 比 小 幅 上 涨250元/吨。 以上 海 云南 国 营 全 乳 胶（SCRWF）现 货 报价作 为 现货 参 考 价 格，以 沪 胶2601合 约 期价 作 为 期 货 参考 价 格，二 者 基差 维 持 贴 水 程度 小 幅 收 敛。截 止2025年8月29日 当 周， 二 者 基 差 维持 在 贴 水940元/吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind宝城期货金融研究所 1.2多空分歧延续橡胶震荡偏强 随 着 前 期 需 求 利 多 因 素 逐 渐 消 化 ， 胶 市 陷 入 多 空 分 歧 阶 段 。 一 方 面 ， 美 联储9月 降 息预 期 升 温，宏 观 因子 改 善；另 一 方面，橡 胶 下游 轮 胎 行 业 外销 压 力 增 加，原 料 按需 采 购，补 库 意愿 不 强。本 周 国内 橡 胶 期 货 板块 整 体 呈 现 震荡 偏强 的 走势。其 中，沪 胶 期货2601合 约 小幅 反 弹，期 价 维持 在15650-16160元/吨 区 间 内 运 行 ， 当 周 累 计 涨 幅 达1.18%至15810元/吨 ； 标 胶 期 货2510合 约 也维 持 震 荡 偏 强 的 走 势 ， 当 周 期 价 累 计 涨 幅1.08%至12645元/吨 ； 合 成 胶 期货2510合 约 维持 震 荡 偏 强 的走 势 ， 当 周 期价 累 计 涨 幅 达1.33%至11820元/吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 22025年二季度全球胶市供需双弱 2.1东南亚产胶国产量同比减少，消费同比下滑 根 据 季节 性 规 律 来 看，每 年5月 上 旬至11月 下 旬，我 国 云南 和 海 南 天 胶产区 陆 续迎 来 新 一 轮 开割 季，国 内 全乳 胶 供 应 量 逐渐 回 升。同 时 北纬 线 自 北 向 南，海 外 东南 亚 产 胶 国 也将 告 别 低 产 季，步 入 割胶 旺 季，供 应 压力 稳 步 回 升。据天然 橡 胶生 产 国 协 会（ANRPC）最 新 发布 的2025年7月 报 告显 示，2025年6月 天胶 生 产 国 协 会 成 员 国 合 计 产 胶 量 达91.15万 吨 ， 月 环 比小 幅 增 加4.88万 吨 ，同 比小 幅 减少5万 吨，降 幅 达5.20%。2025年1-6月 天 胶生 产 国 协 会 成员 国 合计 产 胶量 达473.92万 吨 ，较 去 年同 期 的463.67万 吨 ，大 幅 减 少10.25万 吨，降 幅 达2.21%。2025年6月 天 胶生 产 国 协 会 成员 国 合 计 天 胶消 费 量 达94.87万吨，月 环 比略 微 减少0.59万 吨，较 去 年同 期 的92.27万 吨，小 幅 增加2.60万吨 ，增 幅达2.82%。2025年1-6月 天 胶 生 产 国 协 会 成 员 国 合 计 天 胶 消 费 量达547.02万 吨，较 去 年同 期 的555.9万 吨，小 幅 减少8.88万 吨，降 幅 达1.60%。 其 中，2025年6月 泰 国产 胶 量 达39.26万 吨，月 环 比大 幅 增 加12.04万 吨，同 比 小幅 减 少1.64万 吨。2025年1-6月 泰 国产 胶 量 合 计 达182.47万 吨，同 比略 微 增加0.8万 吨，增 幅 达0.44%。2025年6月 印 尼产 胶 量 达1