菜粕观点和策略
- 基本面：菜粕震荡回升，受豆粕走势带动和技术性震荡整理影响，市场回归震荡等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定结果。现货需求短期维持旺季，库存低位支撑盘面，但国庆后需求逐渐淡季，中加贸易磋商变数仍存，盘面短期受反倾销初步裁定影响偏强震荡。偏多。
- 基差：现货2560，基差47，升水期货。偏多。
- 库存：菜粕库存2.1万吨，上周2.55万吨，周环比减少17.65%，去年同期2.8万吨，同比减少25%。偏多。
- 盘面：价格在20日均线下方但方向向上。中性。
- 主力持仓：主力空单增加，资金流出。偏空。
- 预期：菜粕短期受加拿大油菜籽反倾销最终裁定变数影响冲高回落，进入震荡偏强格局，关注后续发展。菜粕RM2601：2480至2540区间震荡。
近期要闻
- 国内水产养殖进入旺季，国产油菜籽上市，现货市场供应偏紧预期改善，需求端维持良好预期。
- 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立，并开始征收进口保证金75.8%，最终裁定结果尚有变数，等待中加贸易关系明朗。
- 全球油菜籽今年产量小幅减少，主要受欧盟和加拿大产量影响。
- 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯产量增加相对抵消，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品有支撑。
利多因素
- 中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征进口保证金。
- 油厂菜粕库存压力不大。
利空因素
- 6月国产油菜籽集中上市。
- 中国对加拿大油菜籽进口反倾销最终结果仍有变数，尚有小概率和解可能。
当前主要逻辑
市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期。
主要风险点：
- 国内水产养殖需求短期偏淡（下行风险）。
- 进口加拿大油菜籽到港增多（下行风险）。
市场表现
菜粕期货震荡回落，现货相对平稳，现货升水小幅扩大。
豆菜粕现货价差小幅波动，2601合约豆菜粕价差弱势震荡。
进口菜籽进口到港量8月低于预期，进口成本小幅波动。
油厂菜籽库存低位回升，菜粕库存小幅回落。
油厂菜籽入榨量小幅回落。
水产鱼类价格小幅波动，虾贝类维持平稳。
免责声明
（略）
