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阿里巴巴云业务表现强劲:阿里巴巴25Q2云收入同比增长26%,资本开支达386亿,均超市场预期。财报会议强调阿里云客户AI需求旺盛,并承诺未来三年投入3800亿用于AI资本支出,同时将联合合作伙伴完善AI芯片供应链储备模式。
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国产算力动态:《华尔街日报》报道阿里巴巴研发新型通用AI芯片,支持更广泛的推理任务。美国商务部工业和安全局(BIS)将英特尔(大连)、三星(中国)、海力士(中国)从VEU名单中移除,但仍需单独申请出口许可证。
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研究结论:阿里Capex超预期缓解了市场对国内需求端的担忧,其AI支出可持续性强化国产AI算力中长期逻辑。阿里自研AI芯片预期在24年充分演绎,当前更多是供应链切换,CSP大厂自研AI芯片并非对寒武纪等的新利空。晶合集成、中芯国际等停牌,寒武纪发布风险提示,或迎来低位算力产业链补涨。